我正準備在市場上開始一系列帖子，涵蓋 FJ Labs 如何獲得交易流程、我們如何評估初創公司以及我們當前的投資論點，這時我意識到我必須從 FJ Labs 的起源和我們的投資理念開始，因為它們錯綜複雜地相關。

我一直都是企業家 以及天使投資人。

FJ Labs 是一家混合風險投資基金，和 創業工作室，讓我可以同時進行創業和投資 癢。 企業家也應該是投資者，這並不是理所當然的， 尤其是同時。 不知何故，這對我來說一直都是如此。 它 早在 1998 年，我就建立了第一家風險投資支援的初創公司。 憑藉 作為一個可見的消費互聯網CEO，其他企業家開始接近 我提供建議和投資。

我想知道這是否會分散注意力 我的核心使命是投資其他創業公司，但我意識到我正在滿足 無論如何，許多企業家都試圖幫助他們，這隻會讓我保持一致 他們。 我真的把錢放在我的嘴裏。 此外，我喜歡 傾聽他們的想法和掙扎，同時努力提供説明。 如果有的話，我 覺得這讓我成為一個更好的企業家，因為我把手指放在了脈搏上 市場並瞭解最新的趨勢和方法。

鑒於我時間緊迫，並且有 幾乎沒有資本和經驗，我使用了與我相同的選擇標準 那時候我自己評估他們的業務只是在我的 對企業家和交易條款的看法。

早期天使投資

在1998-2000年期間，我投資了7 創業。 幾個月後，一個失敗了。 在 2001 年，如果你問我如何 投資組合正在做，我會告訴你們所有人都註定要失敗。 我曾經是 幾年後，一位投資銀行家聯繫我，問我要我的 銀行信息，因為其中一個要上市了。 最終我有 在原來的 7 個中成功退出了 6 個！ 多虧了 這批創始人的勇氣、堅韌和持久力。

直到2004年，我才再次投資。 我 最初的創業公司並沒有像我預期的那樣成功，技術進入了 一個沒有資本的核冬天。 我不得不保留一點點 我為我的第二家創業公司 Zingy 準備了資金。 在我之後，我又開始投資了 2004年成功出售了 Zingy，尤其是當我渴望回到 市場。

獨特的天使投資方式

隨著 OLX 的牽引力開始增長，並且 知名度，其他企業家再次開始尋求投資。 考慮到我當時有數百名員工的 OLX 運營的繁忙程度， 我決定，每月在30個國家/地區有數以億計的獨立訪問者 專注於市場，因為我覺得我可以快速評估它們。 我上來了 根據一小時的電話評估初創公司的策略並開始 投資。

我選擇了徹底的透明度。 在1個小時的電話或會議上，我會告訴企業家我是否在投資以及為什麼投資。 在97%的案例中，我放棄了這個機會，並告訴他們需要改進的地方才能改變我的想法。

作為一名企業家，我討厭風險投資公司從不 告訴我我站在哪裡。 很多時候，他們知道自己不想投資，但是 不想這麼說以保留可選性。 我也討厭他們拖拽的方式 在投資決策過程中，看看我們在那段時間里的表現如何 並在公司內部達成共識。 我也憎惡他們會如何接受 如果他們屈尊回復，則數周回復電子郵件。

我敢肯定，這種挫敗感與我的 性格類型。 我討厭優柔寡斷。 當人們對沖時，這讓我發瘋 當他們說話時。 我喜歡明確的目標和思想。 如果企業家和 想法產生共鳴，我應該為他們投資而不是拖延過程。

在2004-2012年那段時間里，我沒有 投資論點。 我沒有出站。 我沒有具體數量的 我想做的投資。 我只是審查了所有入站交易並進行了投資 無論我看中什麼。 平均而言，我試圖在每家初創公司投資10萬美元， 但我沒有最低擁有權門檻。 如果可用較少，我 投資較少。 這導致投資數量差異很大，因為一些 我比其他人更有靈感，但總的來說，我投資了 10-25 年 每年的創業公司如此迅速地被稱為「超級天使」。

有趣的是，大多數人把我看作一個投資者，而不是一個企業家，因為我的名字在媒體和Techcrunch上更經常與我所做的投資聯繫在一起，而不是我經營的公司。

我對行政工作的憎恨

在進行投資的過程中，我 我開始意識到我喜歡與企業家交談，並通過他們的 初創公司，但討厭圍繞它的所有行政工作。 從缺乏興趣 隨著時間的流逝，我決定不審查發送給我的任何法律檔。我有 我的助手會自動為我的前 100 筆投資簽署所有內容。 這包括自動簽署企業家想要簽署的所有後續文檔 從未閱讀過其中任何一個。 這表明絕大多數人 是誠實的，因為它最終效果很好。

你可以想像，我也沒有做真正的應有之事 勤奮超出了我對企業家及其業務的評估 1小時對話。 老實說，我從來沒有真正理解為什麼要進行盡職調查 花了這麼長時間。 大多數公司都太年輕了，沒有太多 勤奮，我不打算要求提供銀行記錄或訪問他們的 Stripe 帳戶來驗證他們告訴我的總銷售數位是否真實 而不是捏造的。 我信了企業家的話。

同樣，我意識到對創始人的背景調查往往會發出錯誤的信號。 一些絕對最好的企業家從他們的前僱主那裡得到了可怕的推薦信，因為他們是糟糕的員工。 他們是獨立的思想家，他們回擊並經常在工作中為未來的繼承人創業公司工作。 我停止了背景調查。 我不確定這樣做是否會讓我發現我們迄今為止進行的 600 項投資中資金濫用的案例，但這肯定會減慢我們的投資過程並導致更糟糕的投資決策。

尋找合作夥伴

你可以想像我對一切事物的仇恨 行政和官僚主義延伸到我生活的方方面面，包括我的 創業方面。 在我的 第一次啟動。 我討厭與律師打交道，股票購買協定，法律 協定、正式的員工審查等。 當我決定啟動OLX時， 我和亞歷克·奧克森福德（Alec Oxenford）合作。 我在 1999 年遇到了 Alec，當時我正在經營我的 第一家風險投資支持的創業公司。 他是由一位前麥肯錫介紹給我的 同事告訴我這個來自哈佛的了不起的企業家團隊和 斯坦福大學正在考慮在拉丁美洲創辦一家初創公司。

我在六月份遇到了Alec和他的許多聯合創始人， 證實了他們的信念，他們應該在拉丁美洲推出一個類似eBay的網站 並同意向他們提供這樣做的技術和商業計劃。 在 握手交易 在幫助他們之前，我們把他們從巴黎的伺服器中推出 過渡到他們自己的平臺。

在他賣掉后，我與他重新建立了聯繫 去掉。 在紙面上，亞歷克和我看起來很相似，因為我們都受過常春藤教育 曾擔任在線拍賣網站首席執行官的前管理顧問。 我們 從未討論過責任分工，但找到了一種平衡的夥伴關係。 我們倆 在戰略決策中擁有平等的發言權。 我負責產品，而他負責運營。 它只是奏效了。

當我和Alec一起開發OLX時，他 重新將我介紹給他的 Deremate 聯合創始人之一 Jose Marin。 我必須承認我 真的不記得何塞了。 他曾是Deremate的眾多聯合創始人之一。 自1999年最初的會議以來的十年中，我們只進行了幾次互動。 考慮到他的外表和口音，我只是覺得他是一個拉丁花花公子 沒有太多實質內容。

在亞歷克的要求下，我開始花錢 和何塞在一起的時間更長，我意識到我有不公平的偏見。 有深度和 外觀背後的實質。 事實證明，何塞是一位成功的天使投資人 和企業家本身。 他在房地產和 Travel在巴西建立了一個成功的創業工作室。

當他忙於建立自己的創業工作室時，他很高興與天使投資合作。 為了擴大規模和效率，我們決定從2009年開始集中我們的活動。 它説明我顯著改善了我的交易流程，同時增加了關鍵垂直領域的專業知識。 作為額外的獎勵，事實證明，他是一位超級注重細節的談判大師，他非常樂於確保所有的 i 都加點和 t 的交叉，並且我們擁有重要的投資者權利：優先購買權、資訊權、標籤等。

FJ Labs的起源

2012年12月 我離開OLX 後，我們創建 FJ Labs 並不明顯。 正如 你在我的重要決策框架的第 3 步中所讀到的，我嘗試了很多事情。 我渴望經營Craigslist。 我試著買了eBay分類廣告。 我申請在古巴經營一個經濟特區。 我嘗試了許多其他想法。 他們都失敗了，主要是因為他們需要別人的認可。 相比之下，投資或創辦新的創業公司不需要任何人的許可。 在我追求其他想法的同時，我們一直在這樣做，而且它一直在擴大規模。

隨著我們作為投資者的形象不斷增長，我們的交易流量不斷增加，我們的投資數量也在不斷增加。 由於我們渴望繼續成為企業家，我們也開始每年建立 1 或 2 家新的初創公司。 雖然我們擴大了創業工作室的運營和天使投資活動，但仍然不需要創建風險基金。 我們不領導輪次，因為我們不想與傳統風險投資公司競爭。 相反，我們希望他們將我們視為有價值的思想夥伴和差異化交易流的來源。 這使得我們可以在任何給定的回合中投資的最大支票規模相當低。

在對我們的模型進行回溯測試后，看起來我們可以在不改變策略的情況下每年部署1億美元。 鑒於我們不夠成功，無法部署接近這一數額的資金，我們考慮籌集外部資金。 儘管迄今為止，我們已退出投資的內部收益率達到62%，但我們未能從傳統機構投資者那裡籌集資金，這些投資者對我們的投資方法感到震驚。 我必須承認，我討厭試圖為FJ Labs籌集資金的過程。 它緩慢、重複且無聊。 這也讓我意識到，我討厭傳統外部投資者帶來的報告和官僚程式。

我們的第一隻外部資本基金

我們考慮放棄擁有 當挪威電信公司 Telenor與我們接洽時，完全是外部投資者 運營商在東南亞擁有大量業務，擁有1.74億使用者。 令我非常懊惱的是，Telenor 資助了 Schibsted 與 OLX 的戰爭，這是 最終是什麼促使我把OLX賣給了Naspers。 也就是說，OLX與 Schibsted在巴西和其他市場對Telenor來說非常有利可圖，並給予了 他們直接擁有東南亞的幾項機密資產。 鑒於 Telenor的數位和市場野心，他們聯繫了我們，看看是否 他們可以投資我們，以便通過以下方式對未來有一個觀察的鏡子 接觸美國技術趨勢，以抵禦它們或帶來它們 到他們的市場。

這是一個雙贏的夥伴關係。 他們瞭解了市場趨勢，同時獲得了有吸引力的回報，我們獲得了更多的投資火力和少量的費用基礎，開始建立一支真正的團隊。 FJ Labs 於 2016 年 1 月正式誕生，由 Telenor 投資 5000 萬美元，補充了我們的個人資本和我們在 Angelist 上運營的小企業家基金。

隨著這種關係被證明是成功的，所有 圍繞這一點，我們同意擴大夥伴關係，並將其開放給其他戰略 投資者和家族辦公室。 我們的第二隻機構基金應該會在 未來幾個月將獲得17500萬美元的外部資本。

有趣的是，有外部投資者 加強了我與何塞的關係，因為我意識到我不會有基金 沒有他。 當您不閱讀法律文件時，自動簽署法律文件是可以的 管理自己的資金，但當您是託管人時不合適 別人的資本。 他努力工作以確保我們倆都是 專業和反應靈敏。 同樣，他喜歡這種人際關係 在我看來，人際關係和社交是一種負擔。

這使我們能夠讓 FJ 達到它的位置 是今天。 截至2020年4月30^日，我們投資了2.84億美元，其中 1.14億美元由何塞和我為571家初創公司提供。 我們有 193 個出口 62%實現了內部收益率。 我們創辦了 13 家公司，我們是一個由 32 人組成的團隊。

我們仍處於起步階段 旅程，我迫不及待地想看看接下來會發生什麼！