Я собирался начать серию постов о рыночных площадках, рассказывающих о том, как FJ Labs получает поток сделок, как мы оцениваем стартапы и наши текущие инвестиционные тезисы, когда понял, что должен начать с истории возникновения FJ Labs и нашей инвестиционной философии, поскольку они тесно связаны между собой.

Я всегда был и предпринимателем, и и инвестор-ангел.

FJ Labs — это гибрид венчурного фонда и Стартап-студия, которая позволяет мне заниматься как предпринимательской деятельностью, так и инвестированием. чешется. То, что предприниматели должны быть еще и инвесторами, не является само собой разумеющимся, особенно в одно и то же время. Почему-то для меня это всегда было правдой. Это Началось все в 1998 году, когда я создал свой первый венчурный стартап. В силу Будучи заметным руководителем в сфере потребительского Интернета, другие предприниматели начали обращаться к нему. Мне нужны советы и инвестиции.

Я подумал, не будет ли это отвлекать от Моей основной миссией было инвестирование в другие стартапы, но я понял, что встречаю Многие предприниматели пытаются помочь им в любом случае, и это только сближает меня с Они. Я буквально вкладывал свои деньги в рот. Кроме того, я любил Выслушивайте их идеи и трудности, стараясь быть полезным. Если что, я Я чувствовал, что это сделало меня лучшим предпринимателем, поскольку я держал руку на пульсе рынка и понимали последние тенденции и подходы.

Учитывая, что у меня было мало времени и Не имея большого капитала и опыта, я использовал те же критерии отбора, что и в это время для себя, чтобы оценить их бизнес, просто наложив его на мой взгляд на предпринимателя и условия сделки.

Раннее инвестирование в ангелов

В период 1998-2000 гг. я инвестировал в 7 стартапы. Один вышел из строя через несколько месяцев. В 2001 году, если бы Вы спросили меня, как Я бы сказал, что все, что делает портфолио, обязательно провалится. Я был Спустя годы я был шокирован тем, что со мной связался инвестиционный банкир и попросил предоставить ему мою банковскую информацию, потому что один из них собирался стать публичным. В конце концов, мне пришлось Успешные выходы на 6 из 7 первоначальных! Мне повезло благодаря Смелость, упорство и стойкость этой первоначальной группы основателей.

Я не инвестировал снова до 2004 года. Мой Первоначальный стартап не имел того успеха, на который я рассчитывал, и техник вступил в Ядерная зима, в которой нет капитала. Мне пришлось оставить то немногое, что капитал, который у меня был для моего второго стартапа, Zingy. Я снова начал инвестировать после того, как Я успешно продал Zingy в 2004 году, тем более что мне не терпелось вернуться к торговые площадки.

Уникальный подход к ангельскому инвестированию

По мере того, как OLX начал набирать обороты и Видимость, другие предприниматели снова начали обращаться за инвестициями. Учитывая, насколько я был занят, управляя компанией OLX, в которой в то время работали сотни сотрудников, и сотни миллионов уникальных посетителей в месяц в 30 странах, я решил сосредоточиться на торговых площадках, поскольку я чувствовал, что могу быстро оценить их. Я подошел со стратегией оценки стартапов на основе часового звонка и начала Инвестирование.

Я выбрал радикальную прозрачность. Во время часового звонка или встречи я рассказывал предпринимателям, инвестирую ли я и почему. В 97% случаев я отказывался от этой возможности и говорил им, что нужно улучшить, чтобы я передумал.

Будучи предпринимателем, я ненавидел, что венчурные фонды никогда не сказал мне, где я нахожусь. Много раз они знали, что не хотят инвестировать, но не хотел говорить об этом, чтобы сохранить возможность выбора. Мне также не понравилось, как они затянули в процессе принятия инвестиционных решений, а также для того, чтобы посмотреть, как мы работали в течение этого времени и добиться консенсуса в своей фирме. Мне также не нравилось, как они принимали Недели, чтобы ответить на электронные письма, если они соизволят ответить.

Я уверен, что это разочарование связано с моим Тип личности. Я ненавижу нерешительность. Меня сводит с ума, когда люди хеджируют когда они разговаривают. Я люблю ясность цели и мысли. Если предприниматель и Идея нашла отклик, и я обязан вложить в нее деньги и не затягивать процесс.

В этот период, с 2004 по 2012 год, у меня не было инвестиционный тезис. Я не делал никаких выездов. У меня не было определенного количества Инвестиции, которые я хотел сделать. Я просто просматривал все входящие сделки и инвестировал в том, что поражало мое воображение. В среднем я старался инвестировать 100 тысяч долларов в каждый стартап, но у меня не было минимального порога владения. Если бы в наличии было меньше, я бы Инвестировали меньше. Это привело к большому разбросу в количестве инвестиций, поскольку некоторые В некоторые годы я был более вдохновлен, чем в другие, но в целом я инвестировал в 10-25 стартапов в год, поэтому быстро стал известен как «супер-ангел».

Забавно, что большинство людей видели во мне инвестора, а не предпринимателя, потому что мое имя чаще ассоциировалось в прессе и на Techcrunch с инвестициями, которые я сделал, а не с компанией, которой я управлял.

Моя ненависть к административной работе

В процессе инвестирования я я понял, что мне нравится разговаривать с предпринимателями и обсуждать их стартапы, но ненавидел всю административную работу, связанную с ними. От отсутствия интереса и времени, я решил не просматривать ни одного юридического документа, который мне когда-либо присылали. У меня был Мой помощник автоматически подписывает все документы на первые 100 инвестиций. Это включает автоматическую подпись всех последующих документов, которые предприниматели хотели подписать не прочитав ни одной из них. Это говорит о том, что подавляющее большинство людей честны, так как в итоге все получилось отлично.

Как Вы можете себе представить, я также не сделал ни одной настоящей работы. тщательность, выходящая за рамки моей оценки предпринимателя и его бизнеса во время 1-часовая беседа. Честно говоря, я никогда не понимал, зачем нужна должная осмотрительность. заняло так много времени. Большинство компаний были настолько молодыми, что им было не до того. Я не собирался просить у них банковские документы или доступ к их Stripe. счет, чтобы убедиться, что цифры валовых продаж, которые они мне говорили, были реальными и не сфабрикованы. Я поверил предпринимателям на слово.

Точно так же я понял, что проверка анкет учредителей часто дает неверный сигнал. Некоторые из самых лучших предпринимателей имели ужасные рекомендации от своих бывших работодателей, потому что они были плохими сотрудниками. Они были независимыми мыслителями, которые говорили в ответ и часто работали над будущими стартапами наследников прямо на рабочем месте. Я перестал проверять рекомендации. Я не уверен, что их выполнение позволило бы мне поймать тот единственный случай нецелевого использования средств, который произошел в 600 инвестициях, сделанных нами на сегодняшний день, но это определенно замедлило бы наш инвестиционный процесс и привело бы к принятию худших инвестиционных решений.

Получение партнера

Как Вы можете себе представить мою ненависть ко всему, что Административная и бюрократическая деятельность распространяется на каждый элемент моей жизни, включая мою Предпринимательская сторона. Мне было бы полезно иметь партнера во время моего Первый запуск. Я ненавидел иметь дело с юристами, договорами купли-продажи акций, юридическими соглашения, формальные оценки сотрудников и т.п. Когда я решил открыть OLX, Я сотрудничал с Алеком Оксенфордом. Я познакомился с Алеком в 1999 году, когда руководил своим первый венчурный стартап. Его представил мне бывший сотрудник McKinsey. Коллега рассказал мне об удивительной команде предпринимателей из Гарварда и Стэнфорд, которые думают о запуске стартапа в Латинской Америке.

Я познакомился с Алеком и его многочисленными соучредителями в июне, Они подтвердили свою уверенность в том, что им следует запустить сайт, подобный eBay, в Латинской Америке и согласились предоставить им технологию и бизнес-план для этого. На Мы запустили их с наших серверов в Париже, прежде чем помочь им переход на собственную платформу.

Я вновь встретился с ним после того, как он продал Деремат. На бумаге мы с Алеком выглядели одинаково, ведь мы оба получили образование в Университете плюща. бывших консультантов по управлению, которые занимали должности генеральных директоров сайтов онлайн-аукционов. Мы Никогда не обсуждали разделение ответственности, но нашли сбалансированное партнерство. Мы оба имели равное право голоса при принятии стратегических решений. Я занимался продуктами, а он — операциями. Это просто сработало.

Пока я работал с Алеком на OLX, он вновь познакомил меня с одним из соучредителей компании Deremate, Хосе Марином. Должен признаться, что я на самом деле не помнил Хосе. Он был одним из многих соучредителей компании Deremate. Мы общались всего несколько раз за десятилетие, прошедшее после первоначальной встречи в 1999 году. Учитывая его внешность и акцент, у меня сложилось впечатление, что он латиноамериканский плейбой. без особого смысла.

По приказу Алека я начал тратить больше времени с Хосе и понял, что был несправедливо предубежден. В нем была глубина и За внешним видом скрывается суть. Оказалось, что Хосе был успешным инвестором-ангелом. и предприниматель в своем собственном деле. Он обладал особым опытом в области недвижимости и Трэвел создавал успешную стартап-студию в Бразилии.

Поскольку он был занят созданием своей студии стартапов, он с радостью согласился стать партнером по ангельскому инвестированию. Ради масштаба и эффективности мы решили объединить нашу деятельность, начиная с 2009 года. Это помогло мне значительно увеличить поток сделок и при этом добавить опыта в ключевых вертикалях. В качестве дополнительного бонуса выяснилось, что он был превосходным переговорщиком, ориентированным на детали, и получал истинное удовольствие от того, что следил за тем, чтобы все точки над i были расставлены, а все точки над t — перечеркнуты, и чтобы у нас были важные права инвестора: преимущественное право, право на информацию, право сопровождения и т.д.

Генезис компании FJ Labs

После моего ухода из OLX в декабре 2012 года не было очевидно, что мы создадим FJ Labs. Как Вы можете прочитать в шаге 3 моей схемы принятия важных решений, я перепробовал множество способов. Я стремился управлять Craigslist. Я попытался купить eBay Classifieds. Я подал заявку на управление специальной экономической зоной на Кубе. Я перепробовал множество других идей. Все они потерпели неудачу, в основном потому, что требовали одобрения других людей. В отличие от этого, чтобы инвестировать или создавать новые стартапы, не требовалось ничьего разрешения. Мы продолжали делать это, пока я занимался другими идеями, и это просто продолжало расширяться.

По мере того, как рос наш авторитет как инвесторов, увеличивался поток сделок и количество сделанных нами инвестиций. Поскольку мы стремились оставаться предпринимателями, мы также начали создавать 1-2 новых стартапа каждый год. Несмотря на то, что мы расширили масштабы деятельности как нашей стартап-студии, так и наших ангельских инвестиций, создание венчурного фонда все еще не было само собой разумеющимся. Мы не проводим раундов, поскольку не хотим конкурировать с традиционными венчурными фондами. Вместо этого мы хотим, чтобы они видели в нас ценных идейных партнеров и источник дифференцированного потока сделок. Это устанавливает довольно низкий максимальный размер чека, который мы можем вложить в любой раунд.

После тестирования нашей модели оказалось, что мы можем развернуть 100 млн. долларов в год, не меняя своей стратегии. Учитывая, что мы не были достаточно успешны для того, чтобы развернуть хоть сколько-нибудь близкую к этой сумму денег, мы задумались о привлечении внешнего капитала. Несмотря на достигнутые на сегодняшний день результаты — 62% реализованной IRR по завершенным инвестициям, — нам не удалось привлечь капитал от традиционных институциональных инвесторов, которые были в ужасе от нашего подхода к инвестированию. Должен признаться, что я ненавидел процесс сбора средств для FJ Labs. Она была медленной, повторяющейся и скучной. Это также помогло мне понять, что я ненавижу отчетность и бюрократические процессы, которые возникают при привлечении традиционных внешних инвесторов.

Наш первый фонд с привлечением внешнего капитала

Мы подумали о том, чтобы отказаться от идеи иметь Когда к нам обратилась компания Telenor, норвежский телекоммуникационный оператор, мы решили привлечь внешних инвесторов. Оператор с большим присутствием в Юго-Восточной Азии и 174 миллионами абонентов. К моему большому огорчению, Telenor финансировал компанию Schibsted в ее войне с OLX, которая В конечном счете, это и привело к тому, что я продал OLX компании Naspers. Тем не менее, слияние OLX с Schibsted в Бразилии и на других рынках был очень прибыльным для Telenor и дал они напрямую владеют несколькими классифицированными активами в Юго-Восточной Азии. Учитывая, что В связи с амбициями Telenor в области цифровых технологий и рынка они обратились к нам, чтобы узнать, можно ли Они могли бы инвестировать в нас, чтобы заглянуть в будущее. иметь представление о тенденциях развития технологий в США, чтобы либо защититься от них, либо привнести их на свои рынки.

Это было беспроигрышное партнерство. Они получили возможность видеть тенденции на рынке, получая при этом привлекательную прибыль, а мы получили больше инвестиционных возможностей и небольшую комиссионную базу, чтобы начать строить настоящую команду. Компания FJ Labs официально появилась на свет в январе 2016 года благодаря инвестициям в размере $50 млн от Telenor, дополнившим наш личный капитал и фонд для малых предпринимателей, которым мы управляем на Angelist.

Поскольку отношения оказались успешными, все Мы согласились расширить партнерство и открыть его для других стратегических партнеров. инвесторов и семейных офисов. Наш второй институциональный фонд должен закрыться в в ближайшие месяцы с привлечением $175 млн. внешнего капитала.

Интересно иметь внешних инвесторов Укрепил мои отношения с Хосе, так как я поняла, что у меня не будет фонда без него. Автоматическая подпись юридических документов без их прочтения — это прекрасно, если Вы управлять своими собственными деньгами, но не подходит, когда Вы являетесь хранителем чужой капитал. Он много работал, чтобы убедиться, что мы оба профессионально и оперативно. Кроме того, ему нравится тип межличностного общения. отношения и общение, которые я воспринимаю как бремя.

Это позволило нам довести FJ до того уровня, на котором он сегодня. По состоянию на ³⁰ апреля 2020 года мы инвестировали 284 миллиона долларов, из которых 114 миллионов долларов были предоставлены Хосе и мной, в 571 стартапе. У нас было 193 выхода с 62% реализованной IRR. Мы основали 13 компаний, и сейчас в нашей команде 32 человека.

Мы все еще находимся в начале этого путешествие, и мне не терпится увидеть, что будет дальше!