私は最近、3i Members Founder Spotlightというポッドキャストでエリック・ローゼンと話し、エンジェル投資についての私の哲学を共有し、将来の創業者へのヒントを提供し、暗号通貨やマーケットプレイスなどについての私の洞察について話しました。

3iメンバーズは、投資機会を発掘し、専門知識を共有し、ディールをはるかに超えた価値を互いに構築する、熟練した個人投資家のための会員制ネットワークです。

上記のYouTubeビデオに加え、iTunesと Spotifyでもポッドキャストを聴くことができる。

iTunes：

スポティファイ

以下は対談の記録である。

創業者のスポットライトForbes No.1エンジェル投資家ファブリス・グリンダの教訓

エリック・ローゼンこんにちは。 私はエリック・ローゼンです。 3iとローゼン・レポート、ファウンダー・シリーズの共同ポッドキャストへようこそ。 今日はゲストにファブリス・グリンダ氏をお迎えできることを光栄に思う。 ようこそ、ファブリス。 ご機嫌いかがですか？

ファブリス・グリンダ：とても順調だよ。 お招きいただきありがとうございます。

エリック・ローゼン素晴らしい。 来てくれてとても嬉しい。 あなたは素晴らしいキャリアをお持ちで、フォーブスはあなたを世界一のエンジェル投資家と呼んでいます。 どうやって行ったんだ？

ファブリス・グリンダ：エンジェル投資家になるつもりはなかったから、そうなったんだと思う。 私は技術系の創業者だったが、世間からとても目立つ存在だったため、他の創業者たちがやってきて私に投資してほしいと頼んできた。 そして、それをやり始めたら、それだけで人生が変わったんだ。

エリック・ローゼンでは、なぜ公人になったのですか？ 設立した会社は何ですか？ その経緯は？

ファブリス・グリンダ：1998年、私が23歳のとき、私はヨーロッパのeBayに相当するものを作り、ヨーロッパにインターネットを持ち込もうとしていました。 そして、そのストーリーがとても説得力があったんだと思う。 プリンストン大学で首席だったフランス人がアメリカに行って、インターネットとノウハウを学び、それをヨーロッパに持ち込んだんだ。

だから、フォーブスやフォーチュンなどの雑誌の表紙を飾ったんだ。 それで他の創業者たちが、一緒に投資できないかと言い始めたんだ。 創業者としての私の使命から逸脱して他人に投資するのはどうだろうか？

最終的には、学んだ教訓を他の人たちに明確に伝えることができれば、より良い創業者になれると考えた。 また、もし他の創業者に会い、市場の動向を把握することができれば、より良い創業者になれるだろう。特に、マルチカテゴリーのサイトを運営し、各カテゴリーで何が起きているのかを理解することができる。 だから、僕はそれを始めたんだ。

私がこれほど多作になったのは、世界には解決すべき問題がたくさんあり、そのすべてを解決したいと思ったからだ。 気候変動のような問題を考えるとき、それは1つの問題ではなく、何千もの小さな問題なのだ。 そして、そのひとつひとつに取り組もうとしているすべての人々を応援したい。

エリック・ローゼン最も多くのエンジェル投資家になるために、あなたは何件のエンジェル投資を行いましたか？

ファブリス・グリンダ：私はこれまでに1100件のエンジェル投資を行っており、週に300件ほどの案件を見ています。

エリック・ローゼン：週に300件の取引。 ワオ！

ファブリス・グリンダ：そう。 最近は年間200～300件の投資をしている。

エリック・ローゼンすごいね。 また、あなたが行ったエンジェル投資で最も成功したものは何ですか？

ファブリス・グリンダ：そうですね、アリババには早くから投資していました。 ヨーロッパと東南アジアをドアダッシュするような『デリバリー・ヒーロー』の冒頭にいた。 私はUber、Airbnb、Flexport、Sliceに投資した。 つまり、何でもいいんだ。 私の専門はマーケットプレイスとネットワーク・エフェクト・ビジネスだ。 そして最近では、ほとんどがB2Bであるため、あまり知られていない。 しかし、初期の頃は、私が述べたような消費者向けのものばかりだった。

エリック・ローゼンいつも天使の輪ですか？ 種ですか？ A、B、Cですか？ 一般的にはどこに入るのですか？

ファブリス・グリンダ：私はステージ不可知論者だ。 私は競合他社に投資することはしないし、いろいろなプレーヤーを見て、有望な勝者が何であるかを見極める前に、そのカテゴリーから私を締め出すようなことはしたくないからだ。

でも、シードとAは本当に重要で、7割がシードとA、2割がB以降、1割がプレシードって感じかな。 そして、アメリカとカナダが55％、西ヨーロッパが25％、ブラジルとインドが10％、その他の地域が10％で、インド、フィリピン、チリ、ナイジェリアなど、本当にその他の地域なんだ。

エリック・ローゼンワオ。 つまり、1週間に300件の案件を見るには、1年間で11件か1200件の投資をすることになる。 FJラボのチームはどのくらいの規模ですか？

ファブリス・グリンダ：年間200～300件の投資だ。 投資チームは11人。 巨大なバックオフィスを考えると、現在のフルチームは33人だ。 そして、エンジェル投資家のように振る舞うことを除けば、エンジェル投資家ファミリー・オフィスからベンチャー・キャピタル・ファームへと変貌を遂げたのだ。

というのも、私たちは1週間に2回、1時間のミーティングを行い、そこで投資するかどうかを決めるからです。 だから、役員席は取らない。 私たちはリードも価格設定もしない。 私たちは本当に創業者、元創業者、あるいは創業者に優しく、完全な透明性を持って迅速に決断し、あなたを助けるためにそこにいる。

エリック・ローゼンワオ！ かなり早い展開だ。 だから、あれだけ早く黒字化するのであれば、必ず持っていなければならないもの、あるいは持ってはいけないものという方程式があるはずだ。 では、投資に必要な3、4つの主な特徴とは何だろうか？ そして、これをしたらアウト、これをしなかったらアウトという、いくつかのNG事項とは？

ファブリス・グリンダ：だから、私は4つのことが欲しいんだ。 だから、ひとつは創設者を好きになること。 二つ目は、このビジネスを好きになることだ。 3つ目は、取引条件を気に入ること、そして4つ目は、論文や解決しようとしている問題を気に入ることだ。 そして、それぞれに求めるものは以下の通りだ。 だから私は、先見の明があり、非凡で、雄弁なスポークスパーソンであると同時に、実行力のある創業者を求めている。

つまり、非常に雄弁で先見の明がありながら、実行に移せる人たちのイベント図は、実はかなり少ないのだ。 しかし、その両方が必要なのだ。 非常に雄弁で、より高い評価額で資金を調達でき、より優秀な人材を惹きつけ、より多くのPRを獲得し、より良いBD取引を行おうとしている。

しかし、もし実行力がなければ、セラノスのようになるかもしれない。 そして、もし実行する方法を知っていても話すことができない人がいたら、彼らは育てることはできないだろうし、小さくても利益を生むビジネスを築くかもしれない。 その2。 そして、私はこの4つすべてに関心がある。 ローンチ前であっても、ランディングページの分析、CPCに基づく顧客獲得コストの見積もり、購入への転換率に基づいて、ユニットエコノミーの見積もりがどのようになるかを明確にできる必要がある。

彼らは業界の平均受注額を知る必要がある。 貢献利益率も業界平均に並ぶことを期待しているはずなのに、みんなそのことを知らない。 その3、取引条件は公正でなければならない。技術に安いものはない。 しかし、ラウンド、牽引チーム、彼らが行っているオプションに照らして、それは公平なのでしょうか。私たちは非常に多くの取引を見ているので、Cラウンド、Aラウンド、Bラウンド、その他ラウンドの中央値がどの程度なのかを本当に知っています。 そして4つ目は、私たちは目的を持って行動していたということだ。 まず第一に、機会の不平等、気候変動、精神的・肉体的な幸福の危機を解決したい。

そしてそれぞれに、仕事の未来、食の未来、不動産の未来について明確なテーマを持っている。 あなたはこのテーゼに賛同しているのか？ そして、私たちが気にかけている問題を解決しているのか？ そして、この4つすべてが真実であってほしい。 そしてパターン認識に基づいて、もちろんこの時点で、私たちは1,100社に投資しているからね。 私たちは多くの企業を見てきたが、私たちが投資した企業の約1％は非常に素早い決断を下すことができた。

エリック・ローゼンワオ。 そして、あなたは私たちに4つの特徴を教えてくれた。 もし、1つか2つでも、その創設者が気に入らなければ、私はすぐに辞める。

ファブリス・グリンダ（以下、グリンダ）：みんなこの件に関係しているんだよね？ ビジネスモデルを知らないなら、こういう会社もあるかもしれない。 新興企業の5年生存率は約5％だ。 しかし、もしあなたが自分のビジネスモデルを知らないのであれば、おそらく0.1％だろう。 それで、すでに500Sのような話になっている。

そうだね。 そして、ビジネスモデルがないところから始まった素晴らしいビジネスもある。 グーグルやフェイスブックはその一例だが、私はマネーボールをやろうとしているのではなく、パワーボールをやっているのだから。 私は金儲けのためにほとんどの会社を買収した。 ちなみに、世界で最も多産なエンジェル投資家になるのはとても簡単なことで、世界で最も成功したエンジェルになること、つまり実際にエグジットすることです。 我々は24～25年間、39％のIRで複利運用を続けてきた。 ベストを尽くすには出口が必要だ。 そして、私たちが行った投資の半分で利益を上げてきた。

エリック・ローゼンワオ。

ファブリス・グリンダ：率直に言って、この4つのヒューリスティックのおかげだ。 だから、ビジネスモデルを持ってほしい。

2021年には誰も気にしていなかった燃焼とユニット経済に集中してほしい。 しかし、2023年、ついに普通のことになった。 そして、私たちは評価にこだわる。 VCの中には、この会社はこの部門で優勝するだろう、というような人もいる。 手に入れるのに値段は関係ない。

そして、私たちはそれが真実だとは感じていない。 5ドルで入って50ドルで売れば、まあまあうまくいくだろう。 しかし、50でエントリーして50で売れば、元は取れる。 そして、もしそれ以下の値段で売られていたら、あなたは売らない。 そして、私たちが投資の半分以上で利益を上げてきたのは、価格に規律を守ってきたからだ。

エリック・ローゼンまあ、これだけは言える。私は間違いなく、史上最も多くのエンジェル投資家と混同されることはないだろう。 私はPAのうち30回ほど投資をしているが、半分以上は損をしている。 だから、私はあなたにお金を渡すべきだと思う。 そこで、この質問には2つの意味を持たせたい。 ひとつは、他の人が犯している最大の投資ミスは何ですか？ そして2つ目は、新興企業、つまり創業者が犯す最大の過ちは何かということだ。

ファブリス・グリンダ：まあ、いろいろなタイプのミスがある。 私が創業者として投資家たちと話していて嫌だったのは、率直に言って、透明性の欠如や、人々が私に返事をくれないことだった。

私の時間を尊重しない人、電話に遅れてくる人。 率直に言って、私はVCやエンジェルと電話をする。 とてもうまくいくと思うよ。 そうすれば、彼らはゴーストになる代わりにストレートに、投資したくないならそれでも構わない、と言ってくれるだろう。 なぜダメなのか、変える必要があるなら何を変えればいいのか、それを教えてくれればいい。

今は、創業者に対する信頼性を築き、創造性を生み出すという点で、エンジェルたちに対する振る舞いの方が多くなっている。 どちらも不作為と任務のミスだろ？ 例えば、投資すべきなのに投資していない会社がある。 そして、私たちは皆、さまざまな理由でそれを作ってきた。

そして、おそらく投資すべきではない企業に投資し、何があなたを迷わせるのか。 ほら、私たちはきちんとした編み物にこだわるでしょ？ とても頭が良くて成功した人だと、何でも信じられるし、何でもできると思う傾向がある。 そして現実はそうではない。

私たちは非常に多産なように聞こえるが、実際には専門分野がある。 私は大学でマーケットデザインを学んだ。 私はマーケットプレイスを作ってきた。 私が作った最大のマーケットプレイスはOLXという会社だ。 世界30カ国に11,000人の従業員がいる。 世界で最も成功しているクラシファイドサイトだ。

モバイル・ファースト、統合された決済と配送、事前にモデレートされたコンテンツ、女性向け、詐欺なし、スパムなし、そしてブラジル、ラテン、ウクライナ、ロシア、東欧など、すべての新興市場におけるリーディング・マーケットプレイスである。 その結果、私はマーケットプレイスを運営してきたので、マーケットプレイスとネットワーク効果ビジネスの構築と投資に集中している。

私はバイオテクノロジーやグリーンテック、ハードウェアなどには手を出さない。 だから、多くの人が自分の成功に惑わされて、専門知識のないことをやってしまうんだと思う。

エリック・ローゼン 私は10億ドル規模のヘッジファンドを経営していました。

そして、多幸感に包まれ、何かを見つけるのが難しい時期に起こることは、道を踏み外し、コアコンピテンシーではないことをやろうとし始めることだと思う。 そして、100回中99回は涙に終わると思う。 だから、僕がファンドにいたときは、やることをやったし、やらなかった。

私たちが専門家でなかったところを見てください。 だから、それは本当に本当にいいポイントだと思う。

ファブリス・グリンダ：そう。 つまり、人生に置き換えて考えるんだ。 成功した神経外科医や心臓外科医がいるようにね。 そして、彼らはその仕事がとても得意なので、「ああ、私は偉大な投資家になるんだ」と思い、そして貯蓄をすべて失ってしまう。

だから、自分の得意なことを知ること。 だからといって、他のことが得意になるわけでもない。 熟練がある。 では、2つ目の質問に答えよう。創業者が犯す最大の間違いとは何か？ つまり、上位3～4社で最も企業を殺しているのは、1つは製品市場の適合性を見出していないことだが、これは間違いではない。

その2、もっと大きな間違いは、共同創業者とケンカすることだ。 そうすれば、もし合意できなければ、会社は崩壊する。 面白いのは、共同創業者がいる会社は共同創業者がいない会社よりも平均的に業績が良いということだ。 それ以上でもそれ以下でもなく、2つか3つが正しい数だ。

そして3つ目は、実際に高額すぎる資金を調達していることだ。 あなたの会社には適正な評価額がありますが、会社が熱くなり、泡立つ瞬間があります。 そしてもちろん、もしあなたが創業者で、誰かが、150プレ、200ポスト、25％希釈で50を投資すると言ってきたとする。 プレで10ドルでも投資する、という方が説得力があるように聞こえるが、もしあなたの会社の価値がプレで10ドル～30ドル、ポストで40ドル、同じ希薄化でも50ドル調達するケースと40ドル調達するケースがある。

そして、ちょっと待てよ、となる。 なぜ50を取らないんだ？ 問題なのは、評価額に応じて成長しなければ、会社が死んでしまうということだ。 というのも、ダウン・ラウンドを行わなければならない場合、希薄化防止条項があり、前のラウンドの価格が再設定されるからだ。 そしてたいていの場合、会社を潰すことになる。 そのため、2021年に多くの人が犯した大きな過ちである。 そして、私が挙げた評価の観点からの例は、思い切ったものなのかもしれない。 しかし、評価が伸びなければ、それは大きな大きな問題だ。 というのも、結局のところ、資金調達の際の評価額は虚栄心の尺度だからだ。

重要なのは、最終的に撤退するときの評価であり、成功するための準備を整える必要がある。

エリック・ローゼンあなたは専門家ですが、私は明らかに、私の、私のベンチャーの実績は、30年間複利で39パーセントのようには見えません。 しかし、私が新興企業の役員を務めてきて一貫して言えることは、大きな間違いの1つは、十分な資金を調達できていないことです。

これで6カ月は持つよ。 そんなことはできない。 だから、多くの創業者は、わずかな資金で手っ取り早くやろうとして、結局はもっと時間がかかってしまうんだ。 だから、面白いと思ったんだ。 あなたが言ったように、ダウンラウンドのために上げすぎたり、反希釈したりするのは理解できる。

ファブリス・グリンダ：値上げしすぎているのではなく、本当に値上げしすぎているんだ。

使ってしまわない限り、たくさん集めることができる。 問題なのは、人々があまりにも多くの資金を調達すると、それを使ってしまうことだ。 私たちはすべての創業者に、少なくとも1年半から2年分の資金を調達するように勧めています。 つまり、しかし、率直に言って、2021年でさえ、誰もが2年分の資金を調達した。 だから、それほど大きな問題だとは思っていない。 高すぎる価格で多くの資金を調達しようとし、市場がノーと言ったときに歯止めが利かなくなることは、特に今日においては、より大きな問題だと思う。

エリック・ローゼンわかりました。 このセクションはこれで終わりにしたいと思いますが、最後の質問として、あなたが投資をする際に、4つの必須項目を挙げましたが、共同創業者の所有構造、彼らが所有する金額、その2、3人の創業者の割合、そして現在シードラウンドですが、投資家として、彼らが希薄化し、何もない状態になることを避けたいので、彼らに少なすぎる所有権を持ってほしくないのです。 そして、インセンティブを与えられない。

では、彼らに求める数字はありますか？

ファブリス・グリンダ：そう。 つまり、キャップテーブルの構造が重要なんだ。 創業者たちは、特にシード企業では、会社の70～80％をまとめて持つ必要がある。 プレシードでは、おそらく4、5プレで1つ上げている。 つまり、エンジェル投資家は20％程度を持ち、最終的には数人のアドバイザーと従業員を持つことになる。 ええ、その段階で彼らは会社の60％から70％を持っているはずです。 そして、何らかの理由でそのように見えなかったとしても。 そして、他の誰かがその会社の50％を所有することになれば、キャップテーブルの構造上、私たちは投資しないことになる。 私たちは創業者たちに適切なインセンティブを与えていなかった。

今となっては、創設者間の分裂はある程度関係が薄れている。 例えば、あなたが100％プールで3人だとすると、CEOが50％、COOが30％、CTOが20％であってもショックはないだろう。 あとは人によるよね？ AI企業を作るのであれば、CTOはもっと重要だ。 マルチ・サイド・マーケットプレイスを構築する場合、CTOは10人か15人かもしれないが、均等に分けることもある。 実は、この問題はやや迷走している。

エリック・ローゼンわかりました。 それを明確にしてくれてありがとう。 だから、暗号市場では多くの痛みが生じており、以前にも暗号について議論したことがある。 今日の彼らについてどう思う？ 究極の勝者は誰か？ また、ビットコインに投資した場合、今後5年間は、クレイジーなマネーやインフレ、懸念に照らして、勝ち越すことができるのでしょうか？

ファブリス・グリンダ：ビットコインはデジタルゴールドのようなものなので、特に興味はありません。 使用例がないんだ。 私はキャッシュフローを生み出す資産が好きなんだ。 例えば、将来のキャッシュフローを現在価値に割り引いて計算する資産とかね。 私にも理解できることだ。 というのも、イーサリアムはAWSのようなものだが、分散型であり、その上で人々がアプリケーションを構築しているからだ。 DeFiの世界には、世界のユニスワップやAAVE、メーカーDAOからあらゆる種類のアプリケーションやレンダーまで、本当にクールな製品がたくさんある。

Renderは本当にクールな製品で、GPUを分散化することで、NVIDIAのグラフィックカードのような大規模なサーバーファームを購入する代わりに、AIやグラフィックを多用するアプリケーションを実行できるようにする。 だから、そういうのは本当にクールだよ。 つまり、ビットコインETFが承認され、あるいは承認される可能性があり、市場に出回るようになったことで、流動性の状況が改善され、金融が爆発するのではないか、テザーは詐欺ではないか、といった人々が心配していたような過度な懸念が解消されつつあるということです。 もっと良くなると思う 間違いなく25歳だ。 マクロが心配だから、24歳はまだわからない。 しかし、明確な使用例がある。 実際、私は今、USDCとUSDTに取って代わるべく、暗号で利回りの安定したコインを作っている。 だから、このカテゴリーにはまだ強気だ。

ところで、暗号もウェブ全体もそうだが、人々は循環を好む傾向があるため、誰もが弱気になっている。 投資をしている最高の瞬間だ。 今すぐだ。 ポーザーはみんないなくなった。 手っ取り早く儲けようとする連中だ。 もし真の信奉者である人々が今、組合経済の中心になっているとしたら。 彼らは資本を燃やしすぎないようにしている。

彼らは調達する資金を分別している。 彼らは2年、3年と資本を維持し、賢明な方法で成長している。 競争相手が少ないからね。 そう、エントリー倍率は下がり、エグジット倍率もおそらく下がるだろう。 しかし、もしあなたがこのカテゴリーで優勝すれば、最高の投資を勝ち取ることになる。

しかし、2010年代は2008年、2009年、2010年、2011年に作られた。 つまり、Uber、Airbnb、Instagram、WhatsAppはすべて、その時代に建設され、投資されたものなのだ。 私にとっては、2020年代で最も興味深い投資は22、23、24年に行われたことになる。 そしてそれは、暗号にもウェブ全体にも言えることだ。

エリック・ローゼンそれは驚きだ。 2009年だったか10年だったか、ある記事を読んだのを覚えている。

Airbnbの創業者は、会社の10％を15万ドルで調達しようとした。 そして、ひどいアイデアだというようなメモをたくさん持っていた。 彼は大手VCから、基本的に砂を叩けというような内容のメールを受け取っていた。 だから、15万ドル（約1,500万円）を買うのは、かなり良いことだと思うよ。 それは明らかに私が見ていないものだった。

では、スマートコントラクトが本当に普及するのはいつになるのだろうか？ 家を買うと、家の所有権を盗まれたり、車、美術品、家、ボートなど、価値のあるものを買うときの悪夢のような話がある。 スマート・コントラクトの普及はいつになるのだろうか？

ファブリス・グリンダ：そう。 スマート・コントラクトは、現実世界の資産という文脈で語られているわけですが、これは実際に大きなトレンドであり、これからやってくるものだと私は考えています。

そして、うまくいくプロセスがある。 私は、伝統的な金融がその大半を占めることになると考えている。 例えば、私たちが現在構築しているユースケースは、米国債に裏打ちされた安定したコインを作ることです。 そして、あなたが私に米ドル（U.S.D.C.）を送ったら、私は実際にTビルを買いに行き、そのTビルを表現したS T U S Eをあなたに渡します。

だから、決済が早くなることで、こうしたことがより説得力を持つようになると思う。 コストは安い。 つまり、従来の金融の世界を思い浮かべてほしい。株を売りたい場合、カストディアンを経由して銀行のブローカーに渡る。 落ち着くまで2日か3日かかる。 あなたから私に直接送れないなんて、まったく意味がない。

現実の資産、つまりスマート・コントラクトの採用は、まずは伝統的な資産であるTビル、次に債券、そして最終的には株式やその他の資産を通じて行われるだろう。 それ以外のことは、ずっとずっと後になると思う。 そして、これが一般的になるのは24年からだ。 25年以降にはもっと一般的になるだろうが、率直に言って主な使用例であるT請求書から始まる。

エリック・ローゼン驚いた。 AIブームと同じ流れで、OpenAIの創設者が株を磨いていないことをどう思いますか？

ファブリス・グリンダ：いろんなブームがありましたよね。 スマートフォンの流行は、一時期3つの流行があった。

彼らはそこにいた。 ソーシャルナンバーの流行、検索エンジンの流行。 これまでと同様、短期的にはそのインパクトの大きさを過大評価するような誇大広告のサイクルがあるのではないだろうか。 しかし、長期的に見れば、私たちはそれが社会レベルに与える影響を過小評価している。 そして今は、おそらく誰もが投資をしていたハイプ・サイクルのピークを過ぎたところだろう。

つまり、ハイテク全体が不況だったにもかかわらず、AIには資本が集まっていた。 もしあなたのスタートアップにAIの言葉があれば、とんでもない検証ができるかもしれない。 堀もビジネスモデルもない、差別化されていないAI企業に投資した人々が涙をのむことになると思います。

私が思うに、これらの企業のほとんどは、すでに設立されているか、おそらくビジネスの観点からはまだそれほど魅力的な企業ではないだろう。 そして、それらは大きな投資につながるだろうが、少しずつ経済の生産性を向上させるだろう。 生産性革命が起こるだろう。

もちろん、AIをいち早く導入した新興企業では、プログラミングやカスタマーケアなどにAIを活用している。 そして最終的には、大企業にも浸透していくだろう。 しかし、大手の保険会社が医療請求の処理に使うのはいつになるのだろうか？ 10年先の話だろ？

その幻覚に対処する必要がある。 それが実現すれば、真の生産性革命につながるだろうが、それには長い時間がかかるだろう。 つまり、それは現実であり、起こっていることであり、誇張されすぎている。 絶望の谷もあるだろうしね。 最終的には変革が起こるだろうが、そこに至るまでには5年から10年はかかるだろう。

もしOpenAIをバックエンドに使っていて、オープンソースですべてのデータを提供しているのであれば、堀はありません。 誰かがあなたを殺しに行くだろう、おそらくOpenAIだ。

だから、そういうやり方はまったくしない。 誰が所有し、どのような株を所有するかなど、資金調達のさまざまな方法を検討し、オープンソースで利用できるキャップ構造を検討する。 オープンソースにする必要はない。 つまり、さまざまなビジネスモデルがあるということだ。 Linuxで何が起こったかを考えてみてほしい。 つまり、コミュニティを構築し、開発者を獲得する方法という観点からの選択だ。 しかし、その上にビジネスモデルを構築することはできる。

また、もしあなたが十分に裕福で、必ずしも気にしていないのであれば、お金のためにやっているわけではない。 本当に世界を良くするためにやっているんだ。 そして私は、政治システムは構造的に、気候変動や機会の平等など、典型的な国境を越えた現代の課題に対処することができないと思う。 だからこそ私は、テクノロジーのデフレ脱却力とユーザー体験を向上させる能力を利用して、こうした問題に取り組んでいるのだ。

私が営利目的でやっている理由は、拡張性があり、持続可能で、実際に指標を持ち、正しいことをやっていることを確認できるからだ。 でもね、働く必要はないんだ。 20年前に引退していたかもしれない。

エリック・ローゼン素晴らしい答えだね。 あなたは、ディール・フローの質について、今日はとても良くなっていると話し、良いディールは2008年、9年、10年に行われ、このセクションでは22年、23年、24年に行われると言った。 ここ1、2年で手がけた案件の中で、上昇への軌道が最も大きいと思われる、最も期待している案件をいくつか教えていただけますか？

ファブリス・グリンダ：そう。 まずは論文から。

だから、もし私たちがAIに投資していなければ、ここ数年、他のみんなと同じようにAIに投資していなければ、AIに投資するタイミングは5年前だっただろう。 その代わりに私たちがやってきたのは、ビジネスの世界をデジタル化することだ。 消費者の世界、アマゾン、DoorDash、Uber、Airbnb、そしてビジネスの世界にある、クレイジーで、素晴らしくて、美しいユーザー体験を思い浮かべてみてください。

石油化学製品を購入したい場合、何が入手可能か、製造能力はどのくらいか、価格はいくらか、そして支払いを追跡し、代金を支払い、保険をかけ、配送を追跡することができるサイトはない。 B2Bマーケットプレイスには5つのテーマがある。 ひとつは、投入物、石油化学製品、鉄鋼、砂利などの発見を、完全な透明性をもってオンライン化することだ。

ところで、カタログや価格設定、製造能力、ERP統合、支払いなどを説明したが、これらは1つの会社で異なる可能性がある。 私たちは、石油化学製品の市場であるノウデ社に投資しています。 Schüttflixはヨーロッパにおける砂利のマーケットプレイスで、Metaloopは同じくヨーロッパにおける盗みのマーケットプレイスである。

2つ目は、B2Bイネーブルメント（B2Bを可能にする活動）だ。 あなたが中小企業の経営者だとしよう。 あなたはルイジで、ピザ屋を作っている。 ウェブサイトを作り、Yelpのコメントに答え、経理を処理し、Uberと交渉し、電話を取って配達元を作りたいからだ。

ドミノと競争するためには、ピザを焼いたり、お客さんと話したりする必要がある。 だから、私たちのテーゼは、中小企業が大手チェーンと競争するのを助けることと、B、彼らが好きなことをするのを助け、それ以外のことは彼らのためにすることだ。 私たちはスライスという会社に出資していて、基本的にピザ屋が嫌がること、電話を取ること、ウェブサイトを作ること、POSを提供すること、などをすべて手伝っています。

カフェのカテゴリーでは、Odekoという会社と同じことをしている。 コーヒーショップのオーナーはバリスタになりたいだけなんだ。 彼らは在庫管理のようなことはしたくないのだ。 それで、オデコのすごいところは、彼らが何億ドルもの購買力を持っていることで、より良い価格でコーヒーを買うことができる。

彼らはコーヒーショップの鍵を持っている。 だから、彼らは夜に行って在庫を補充し、迷惑をかけず、より良い価格を提示する。 だからNPSは非常に高い。 美容師向けのフレシャスもそうだ。 私たちはJoboxと同じように鍵屋をやっています。 つまり、ボデガのためにやっているリストがある。

その3。 ご存知のように、多くの企業がサプライチェーンを中国から賢く移行させている。 つまり、フレンチ・ショアリングはメガトレンドなのだ。 そして、中国からインドにサプライチェーンを移し、欧米に輸出する企業を支援したり、投資したりしている。 また、SMBのイネーブルメントにも当てはまります。なぜなら、インドの工場経営者のほとんどは、製造業を営んでおり、彼らがやりたいことは製造だからです。 彼らはRFQに答え、支払いとトラッキングに対処し、クライアントを発見し、プロトタイプを作成することを望んでいる。 だから、こうしたマーケットプレイスは彼らのためにそれを行うのだ。 それで、私たちはアパレル・マーケットプレイスのZYODに投資しています。 絨毯とリネンの市場「ドゥーカン」と陶器の市場「シム・カート」。

そして、このカテゴリーに投資している。 その4は、これを支える労働市場への投資だ。 トラステッド・ヘルスは、何億件もの予約と出張看護師を提供する看護師マーケットプレイスであり、リグ・アップは石油プラットフォームで働く石油サービス労働者を支援するワークライズと呼ばれるようになった。 つまり、リストはまだまだある。 そして最後になるが、我々は我々全員を支えてくれている企業への投資家でもある。 つまり、これが機能するためには、グローバルな輸送が必要であり、驚くべき国際的なオンライン貨物輸送会社であるFlexport社や、ピッキングと梱包、発送、そしておそらくは当日配達を行うことで、オフラインの小売業者がアマゾンと競争するのを支援しているShipBob社のような会社が必要なのだ。

そしてリストは続く。 私は多くの企業を紹介している。 これらの企業の多くは、誰も聞いたことがないにもかかわらず、すでに10億ドル規模の企業であり、絶対的な成功を収めている。 そして、B2Bにおけるデジタルの普及率が現在の1％から20％程度になったとき、これらの企業が100億、200億ドル規模の企業になることを楽しみにしている。

だから、とてもエキサイティングなんだ。 遅いんだ。 退屈だけど、素晴らしいよ。

エリック・ローゼンでは、B2Bというのは、パックがどこに向かっているのか、ということですね？

ファブリス・グリンダ：もちろんだ。

エリック・ローゼンわかりました。 10年近く前のニューヨーク・タイムズの記事で、自分の持ち物をすべて手放して、50個に絞るという話があった。 そして、もし私の記憶が正しければ、こう言いたい。

あの記事ではソックスが2点だったと思う。

ファブリス・グリンダ：いや、靴下は1足だった。

エリック・ローゼン靴下が1足ですか？

ファブリス・グリンダ：そうそう。

エリック・ローゼンわかりました。 どうやって行ったんだ？ それはいつまで続きましたか？ 1日くらいは持つだろう。 では、なぜそうなったのか？

ファブリス・グリンダ：いや、4年間続いたよ。

エリック・ローゼンなんてことだ。

ファブリス・グリンダ：だから、持っているものは全部機内持ち込み手荷物に入ったよ。

テニスバッグは、もちろんテニスとパデルをプレーする必要があるから。

その理由は2つある。 ひとつは、年齢を重ねるにつれて、友人関係の質が枠にはめられることに気づいたことだ。 子供の頃、そして大学生になった時、あなたは世界を作り変え、年中無休で友人と会い、将来について空想していたのに、突然、人々は仕事や妻、子供、夫のことで忙しくなり、毎週会う代わりに6週間ごとに会うようになり、彼らに会うと、もはや世界を作り変えようとは思わない！

最後にあなたに会ってから6週間の近況、仕事での出来事、子供たちのことなどです。 それはいいんだけど、そもそも僕らが友達になった理由はそれじゃないんだ。 それで決めたんだ。 私は会社を売却したばかりだ。 2013年のことだ。 私はOLXを売却し、今ではそのような友人関係に投資する柔軟性と自由を手に入れた。

私は2つのことをA.に戻って第一原則に戻したい。 アパートがあればそこに行く。 都市に住んでいるなら、そこに行く。 もし何も持っていないなら、毎日、自分はどこにいたいのか、と自問することができる。 私は何をしたいのか？ 誰に会いたい？

そして、義務がないことで、この20年間、週7日、100時間働いてきたことを考えれば、友人や家族との適切な関係を再構築しに行くことができる。

それで、いくつかのアプローチを試みた。 まずカウチサーフィンをして、友達のカウチを探した。 というのも、彼ら自身がまだ子供や仕事で忙しいときに、彼らの生活の中に自分を埋め込もうとしても、結局はうまくいかなかったからだ。 だから、そのモデルを何度も繰り返した。 それで半年も経たないうちに、よし、これはダメだと思ったんだ。

私はAirbnbに住んでいた。 だから実は、ニューヨークではAirbnbで暮らしたんだ。 億万長者たちが、2千万から5千万のアパートを所有していたんだけど、そのアパートは空っぽだったんだ。 それで、1ヶ月間、あらゆる地域に行くことができた。 そして、これらの美しい場所で素晴らしいイベントを開催する。

そうして、世界中に美しいAirbnbが普及した。 私は友人たちが大好きで、友人たちのソファで生活するのではなく、学校の休暇中に子供たちのためのアクティビティがあるような、友人たちが行きやすい場所に実際に集まって、友人たちと再開する方法を見つけた。

そうして、8月の誕生日前後と毎年クリスマスと正月に、今では毎年50～60人をタークスにある私の家に、そしてクリスマスには私の家族と親戚を飛行機で招待するまでになった。 僕の名字はグリンダで、僕たちはグリンダバースと呼んでいる。 とても楽しいし、友人や家族と再会する素晴らしい方法だ。

私の酸欠生活が終わった理由は2つある。 まず、ニューヨークはAirbnb禁止法を可決した。 そして2015年、すべての高級在庫が姿を消した。 そして2つ目は、最近子供ができて、今2歳の息子がいるんだ。 私には2月に生まれる娘がいて、生後5ヶ月の子犬がいる。

そして、この3つは酸の光ではない。 私は50個のアイテムを持つことができるが、息子は個人的に5,000個のアイテムを持ち、もはや酸欠生活とは相容れないと思う。

エリック・ローゼンそれはいい話だね。 私は、あなたがなぜそのようなことをしたのか、その程度を知りませんでした。 私が5歳のときに父が亡くなり、父のことは何も覚えていない。だから、子供たちに私が経験したことのないこと、つまり父親としての存在を与えたかったんだ。

今は17歳と16歳で、違うステージにいる。 パパは数年前ほどかっこよくないから、今すぐ他のことを探しに行かなきゃ。

だから、あなたが強調したテニス以外にもたくさんの趣味を持ち、興味深い人生を送っている。 友人のソファでカウチサーフィンをしているとき以外で、好きなことは何ですか？

カイトサーフィンをしたり、ヘリスキーをしたり、ヒスパニックの国々で盛んなテニスから派生したパデルをしたり。 冒険旅行もする。 例えば、今年の初め、私は南極点まで歩いたんだ。100キロの洪水とマイナス50度の気温を引きずってね。

ファブリス・グリンダ：それに、僕はコスタリカを徒歩で横断したこともあるし、テントと寝袋だけを持って大西洋から太平洋まで自転車で横断したこともある。

エリック・ローゼンわかりました。 あなたはそれを失った。 私はどちらもやらない。 それはない。

ファブリス・グリンダ：私はこういうことをたくさんやっている。 それから、スポーツ以外の趣味では、年に50～100冊の本を読む。 マクロから技術トレンド、書評まで、思いついたことは何でもブログに書いている。 書くことが大好きなんだ。 そう、基本的にはそれだけだ。 2歳の子供にとって、あなたはまだとてもクールな存在だからね。

エリック・ローゼンええ。 ファブリス、長続きするまで楽しめよ！ なぜなら、クールさは永遠には続かないからだ。 17歳だ。 そんなクールな人間になるつもりはないだろう。 だから、素晴らしいよ。 最後に、3iメンバーでいることの好きなところを教えてください。

ファブリス・グリンダ：コミュニティ、素晴らしい人たちに出会っている。 私が主催したり、参加したりするポーカートーナメントでプレーするようにね。 実際、私のファンドには3iから多くの投資家が参加しており、素晴らしい機会を見ている。 だから楽しかった。 私はマークと彼が築き上げたものを愛している。 私は彼を愛しているし、ずっと前から知っている。 そして、3iの一員であることをとても嬉しく思っている。

エリック・ローゼンです：そうですね、お招きできてとてもうれしいです。 とても勉強になる会話だった。

観戦する機会があるすべての人たちから、多くのことを学べるだろう。 ファブリス、時間を割いてくれてありがとう。 またすぐにお会いできることを楽しみにしています。

ファブリス・グリンダ：お招きいただきありがとうございます。

エリック・ローゼンありがとうございます。