FJラボがどのようにディールフローを獲得しているのか、どのようにスタートアップを評価しているのか、そして現在の投資テーゼについて、マーケットプレイスに関する一連の投稿を始めようとしていた。

私は常に起業家であった。 とエンジェル投資家。

FJ Labsは、ベンチャーファンドとベンチャーキャピタルのハイブリッド企業である。 起業と投資の両方をスクラッチできるスタートアップ・スタジオ 痒い。 起業家が投資家であることは当然ではない、 特に同時に。 どういうわけか、それは私にとって常に真実だった。 それは 1998年、私がベンチャー支援を受けて最初の新興企業を立ち上げたときに始まった。 そのおかげで コンシューマー・インターネットのCEOとして注目されるようになったことで、他の起業家たちもアプローチするようになった。 アドバイスと投資のために

の邪魔にならないだろうか？ 私は、他の新興企業に投資することを中核的な使命としていた。 多くの起業家が、とにかく彼らを助けようとしている。 彼らだ。 私は文字通り、金に糸目をつけなかった。 それに、私は 彼らの考えや苦労を聞きながら、役に立とうとする。 どちらかといえば、私は そのおかげで、私はより優れた企業家として成長することができた。 市場を理解し、最新のトレンドとアプローチを理解した。

私は時間に追われていたし わずかな資本と経験しかなかったが、私は、その時に使ったのと同じ選考基準を使った。 彼らのビジネスを評価する時間は、単に自分のビジネスを重ねるだけだ。 起業家と取引条件に関する視点

初期のエンジェル投資

1998年から2000年にかけて、私は7つの会社に投資した。 スタートアップ 1つは数カ月後に故障した。 2001年当時、もし私に「どうだった？ ポートフォリオがそうであったように、私は君たち全員に失敗すると言っただろう。 私は その数年後、投資銀行家から私のことを尋ねられ、ショックを受けた。 銀行情報を公開することになったからだ。 やがて私は 当初の7本中6本が成功！ のおかげで幸運だった。 創業者たちの気概、粘り強さ、そして持続力。

再び投資したのは2004年になってからだ。 私の 当初のスタートアップは、私が期待していたような成功を収めることができなかった。 資本がない核の冬 私はわずかなものを予約しなければならなかった。 私が2番目の起業であるジンジーのために持っていた資本。 投資を再開したのは 2004年にジンジーを売却することに成功した。 マーケットプレイス

独自のエンジェル投資アプローチ

OLXが人気を博し、成長し始めるにつれて その結果、他の起業家たちが再び投資を求め始めた。 当時、数百人の従業員を抱えていたOLXの経営がどれほど忙しかったかを考えると、私はこのようなことをした、 世界30カ国で毎月何億人ものユニークビジターが訪れている。 マーケットプレイスに集中することで、迅速に評価できると思ったからだ。 私は思いついた。 1時間の電話で新興企業を評価する戦略を立て、スタートした。 投資だ。

私は過激な透明性を選んだ。 1時間の電話やミーティングでは、私が投資するかどうか、そしてその理由を起業家たちに伝えた。 97％の場合、私はその機会をパスし、私の考えを変えるためには何が改善されなければならないかを伝えることにしていた。

起業家として、私はVCが決して 私の立ち位置を教えてくれた。 多くの場合、彼らは投資したくないとわかっていた。 オプション性を維持するために、そう言いたくはなかった。 私はまた、彼らが引きずる方法も嫌いだった。 投資決定プロセスから、その間のパフォーマンスを確認する。 そして社内のコンセンサスを得る。 私はまた、彼らがどのように取るかを忌み嫌った。 メールに返信するのに何週間もかかった。

このフラストレーションは、きっと私の 性格タイプ。 優柔不断は嫌いだ。 ヘッジをされると気が狂いそうになる 彼らが話すとき 私は明確な目的と考えが大好きだ。 もし起業家と 私は彼らに投資し、そのプロセスを引きずらないようにする義務がある。

2004年から2012年までの間、私はこの仕事をしなかった。 投資論である。 アウトバウンドはしなかった。 具体的な数は決めていない。 私が行いたかった投資。 私は単に、すべてのインバウンド案件を検討し、投資しただけだ 気の向くままに。 私は平均して、それぞれの新興企業に10万ドルを投資するようにしていた、 しかし、所有権の下限は決めていない。 もっと少なければ、私は 投資額は少なかった。 その結果、投資件数に大きなばらつきが生じた。 その年は他の年よりもインスピレーションを受けたが、一般的には10～25ドルに投資していた。 年間起業数が急増し、”スーパー・エンジェル “として知られるようになった。

というのも、私の名前が新聞やテッククランチで取り上げられるのは、私が経営している会社よりも、私が行った投資の方が多かったからだ。

事務仕事が嫌い

投資をする過程で、私はこう考えた。 私は起業家たちと話をするのが好きで、彼らの仕事を通して話をするのが好きなのだ。 を立ち上げたが、それにまつわる事務的な仕事はすべて嫌いだった。 関心不足から そして、私はこれまで送られてきた法的文書を一切見直さないことにした。私は 私のアシスタントが、最初の100件の投資について、すべて自動的にオートサインしてくれた。 これには、起業家が署名を希望した後続のすべての文書への自動署名も含まれる。 一度も読むことなく。 このことは、大多数の人々が、このように考えていることを示している。 というのは正直なところだ。

ご想像の通り、私もまた、何もしていない。 の間、起業家とその事業に対する私の評価を超えて、精進することである。 1時間の会話。 正直なところ、私はなぜデューデリジェンスが必要なのかよく理解できなかった。 とても時間がかかった。 ほとんどの会社はまだ若かったので、あまり多くのことはできなかった。 銀行口座の記録やストライプへのアクセスを求めるつもりはなかった。 彼らが私に話していた総売上高が本物であることを確認するために、口座を開設した。 捏造ではない。 私は起業家たちの言葉を鵜呑みにした。

同様に、ファウンダーのリファレンス・チェックはしばしば誤ったシグナルを与えることに気づいた。 絶対的に優秀な起業家の中には、以前の雇用主からの推薦状がひどい人もいた。 彼らは自立した考えを持ち、口答えをするような人たちであり、仕事中に将来のスタートアップに取り組んでいることもよくあった。 リファレンス・チェックはやめた。 それをやったからといって、これまでに行った600件の投資で起きた1件の資金不正使用を摘発できたかどうかはわからないが、投資プロセスを遅らせ、より悪い投資判断につながったことは間違いないだろう。

パートナーの獲得

私のあらゆるものに対する憎しみは想像に難くないだろう。 行政的、官僚的なものは、私の生活を含むあらゆる要素に及んでいる。 アントレプレナーシップの側面 私の場合、パートナーがいたほうがよかったと思う。 最初のスタートアップ 弁護士や株式売買契約書、法律的なことを扱うのは嫌いだった。 協定、正式な従業員レビューなど。 OLXを始めると決めたとき、 私はアレック・オクセンフォードとパートナーを組んだ。 アレックとの出会いは1999年。 最初のベンチャー企業である。 マッキンゼーの元社員から紹介された。 ハーバード大学出身の起業家たちによる素晴らしいチームのことを教えてくれた。 ラテンアメリカでスタートアップを立ち上げようと考えていたスタンフォード大学。

私は6月にアレックと彼の多くの共同創設者に会った、 ラテンアメリカでeBayのようなサイトを立ち上げるべきだとの考えを確認した。 そして、そのための技術と事業計画を提供することに同意した。 について 彼らを助ける前に、パリのサーバーから彼らを立ち上げた。 独自のプラットフォームへの移行

私が彼と再会したのは、彼が売却した後だった。 デレマテ。 アレックと私はアイビー大学を出ているので、書類上は似ているように見えた。 オンライン・オークション・サイトのCEOを務めていた元経営コンサルタントである。 我々は 責任分担について議論することはなかったが、バランスの取れたパートナーシップを見つけることができた。 二人とも 戦略的決定において対等な発言権を有していた。 私は製品を担当し、彼はオペレーションを担当した。 うまくいったよ。

OLXでアレックと一緒に仕事をしていたとき、彼はこう言った。 デレマテの共同設立者の一人であるホセ・マリンに再会した。 正直なところ、私は ホセのことはよく覚えていない。 彼はDeremateの共同設立者の一人だった。 1999年の初対面から10年間、私たちは数回しか交流していない。 彼のルックスとアクセントから、ラテン系のプレイボーイという印象しかない 中身はあまりない。

アレックに言われるまま、私はこの仕事を始めた。 ホセと一緒にいるうちに、自分が不当な偏見を持っていたことに気づいた。 深みがあった。 見た目の背後にある本質。 ホセはエンジェル投資家として成功していた 起業家でもある。 彼は、不動産と トラベルはブラジルで新興スタジオを立ち上げ、成功を収めていた。

スタートアップ・スタジオの建設に忙殺されていた彼は、エンジェル投資のパートナーを喜んで引き受けた。 規模と効率を考慮し、2009年から活動をプールすることにした。 そのおかげで、主要な業種における専門知識を加えながら、ディールフローを大幅に改善することができた。 おまけに、彼は細部にまでこだわる交渉の達人であり、すべてのI’sが点され、T’sが交差していること、そして私たちが重要な投資家の権利（先取権、情報提供権、同行権など）を持っていることを確認することに醍醐味を感じていることがわかった。

FJラボの始まり

2012年12月にOLXを退社 した後、FJ Labsを設立することは明らかではありませんでした。 重要な決断をするための私のフレームワークのステップ3を読んでいただければわかるように、私はいろいろなことを試した。 私はCraigslistの運営を志していた。 eBayのクラシファイドを買おうとした。 私はキューバの経済特区の運営に応募した。 他にもいろいろなアイデアを試した。 どれも失敗したが、そのほとんどは他人の承認を必要としたからだ。 それとは対照的に、投資や新しい新興企業の立ち上げには誰の許可も必要なかった。 私が他のアイデアを追い求めている間、私たちはそれを続けていた。

投資家としての知名度が上がるにつれ、ディールフローは増え続け、投資件数も増え続けた。 私たちは起業家であり続けることに憧れ、毎年1つか2つの新しいスタートアップを立ち上げるようになった。 スタートアップ・スタジオの運営もエンジェル投資活動も規模を拡大していったが、それでもベンチャー・ファンドの設立が必要だと決まったわけではなかった。 伝統的なVCと競合したくないので、私たちはラウンドをリードしない。 その代わりに、私たちを価値あるソート・パートナーとして、また差別化されたディール・フローの供給源として見てもらいたいのです。 このため、あるラウンドで投資できる最大チェックサイズはかなり小さくなる。

私たちのモデルをバックテストした結果、戦略を変えることなく年間1億ドルの資金を投入できそうだった。 その金額に近い資金を投入できるほど成功しなかったことから、私たちは外部資本を調達することを検討した。 私たちの投資先で62％のIRRを達成するというこれまでの実績にもかかわらず、私たちの投資手法に恐れをなした伝統的な機関投資家からの資金調達には失敗した。 私はFJラボの資金調達のプロセスが嫌いだった。 遅くて、繰り返しで、退屈だった。 また、伝統的な外部投資家を持つことに伴う報告や官僚的なプロセスが嫌だと気づかされた。

外部資本による初のファンド

を持つというアイデアをやめることも考えた。 ノルウェーの電気通信会社、テレノールからのアプローチで、外部投資家を完全に取り込みました。 東南アジアで大きなプレゼンスを持ち、1億7,400万人の加入者を持つ。 残念なことに、テレナーはOLXとの戦争でシブステッドに資金を提供していた。 最終的に、私はOLXをナスパースに売却することになった。 とはいえ、OLXの合併は ブラジルとその他の市場におけるシブステッドは、テレノールにとって非常に収益性の高いものであった。 は、東南アジアにおける複数の機密資産を直接所有している。 与えられた テレナーのデジタルとマーケットプレイスへの野望は、次のようなものだった。 彼らは私たちに投資することで、未来を見通すことができる。 米国の技術トレンドに触れることで、そのトレンドから身を守るか、あるいはトレンドをもたらすことができる。 をそれぞれの市場に送り込む。

ウィンウィンのパートナーシップだった。 彼らは魅力的なリターンを上げながら市場の動向を把握できるようになり、私たちはより強力な投資力と少額の手数料を手に入れ、本格的なチーム作りを始めることができた。 FJラボは2016年1月、テレノール社からの5,000万ドルの投資によって正式に誕生し、私たちの個人資本とAngelistで運営する小規模起業家ファンドを補完することになりました。

この関係が成功するにつれ その結果、パートナーシップの規模を拡大し、他の戦略的パートナーにも開放することに合意した。 投資家やファミリーオフィス 私たちの2番目の機関投資家向けファンドは、今年中にクローズする予定である。 1億7500万ドルの外部資本を今後数カ月に投入する。

外部投資家がいることは興味深い。 ホセとの関係が深まった。 彼なしでは。 法的文書を読まずに自動署名することは、以下のような場合には問題ない。 自分自身の資金を管理するのは良いが、その資金を管理するのは適切ではない。 他人の資本。 彼は、私たち2人のために懸命に働いてくれた。 プロフェッショナルでリアクティブ。 同じように、彼もまた対人関係を楽しんでいる。 人間関係や人付き合いが重荷になっている。

このおかげで、FJをここまで成長させることができた。 が今日である。 2020年4月^30日現在、我々は2億8400万ドルを投資した。 1億1400万ドルは、ホセと私が571の新興企業に提供したものだ。 私たちは193人の退場者を出した。 実現IRRは62％であった。 私たちは13社を立ち上げ、32人のチームとなった。

私たちはまだこの最初の段階にいる。 この先何が起こるのか楽しみでならない！