私たちは時として、人生を変える決断を迫られることがある。 私たちは岐路に立たされ、そこで選んだ道が他の道を容赦なく閉ざしてしまう。
ビジネスであれプライベートであれ、決断を下すために、私は自分の現在地、なりたい姿、選択肢、そしてそれらの長所と短所を分析した、長く詳細なメールを書く。

選択肢を書き出すという行為そのものが、それを考え抜く助けになるんだ。 自分宛にメールを書いている最中に正しい結論に達することはほとんどないが、たいていは数週間後に、時には親しい友人や信頼できるアドバイザーとのディスカッションツールとしてメールを使った後に、正しい結論に達することがある。

2001年1月30日、私自身に宛てたメールを以下に掲載する。 数カ月前にオークランドを売却し、次に何をすべきか悩んでいた。 私が次に何をすることになったかを考えると、それを読むのはより興味深い。

From:ファブリス・グリンダ
送信日:2001年1月30日 火曜日 5:26 AM
へファブリス・グリンダ
主題前途

最近、かなり自由な時間があったので、自分の「ビジネス」人生における立ち位置と、今後数年間で何をすべきかについて考える時間をとった。  残念ながら、私は結論に達することができず、考え抜くために皆さんの力をお借りしたいと思います。 自分の考えを整理するために、現状分析と自分にできることを書き留めた。

現在のポジション

私は3年前と比べ、世界により良い影響を与える立場に近づいていない。  さらに悪いことに、私は今後数年間、どうやって生計を立てていくかを心配する必要がないほど豊かなレベルに達していない。  その結果、私は短期的には “営利活動 “を追求しなければならなくなる。

オークランドを辞めた後、私は再び起業家になりたいと確信した。 2週間の休養の後、私は落ち着かなくなり、裁定取引の機会を探してアメリカのインターネット市場を分析し始めた。  同じように、私は起業家がある数のサプライチェーンやプロセスを仲介しない、あるいは仲介し直すことによって解決できるような、世の中の「問題」を探し始めた。 その結果、さまざまなアイデアが生まれた。 残念ながら、どれも “正解 “ではなかった。 競争環境が激しすぎる場合もあれば、ビジネスモデルが不明確な場合もある……常に何かが間違っていた。

興味深いことに、私はマッキンゼーでの最後の6ヶ月間、同じようなプロセスを経験した。 私は分析によって素晴らしいアイデアを見つけることはできなかった。 オークランドが誕生したのは運が良かったからだ。 ある日、友人が私のオフィスに入ってきて、”このサイトを見てみたかったんだ “と言った。 そのサイトはeBayだった。 私はすぐにこのプロジェクトに惚れ込んだ。 完璧だった。 大きな市場があり、魅力的なビジネスモデルがあり、私が調達できるとわかっていた資金が必要で、実行が簡単で、タイミングも適切だった。 それよりも、働き始めてからこの仕事が好きになった。
残念ながら、この6ヵ月間、私はそのようなアイデアを得ることができず、起業家を取り巻く環境は悪化している。 資金調達が難しくなっている。 ブロードバンドやワイヤレスをはじめとする多くの新規プロジェクトは、巨額の投資を必要とするため、ブランドや専門知識、資金を持つ既存企業が行うのが適している。 革新的なエンジニアやプログラマーによって生み出される数少ないビジネスには、私には手が届かない。 彼らは最初の資金調達の後、私のところに経営に来るのだが、その段階では私は従業員で、会社に占める割合は低い。 私はプレスを通じて、新しいベンチャーを探しているというメッセージを送った。 残念ながら、私は何千もの価値のないアイデアやプロジェクトを受け取った。

2ヶ月間、アイデアを探すのに失敗した後、投資銀行、コンサルティング会社、プライベート・エクイティ・ファーム、大企業のインターネット部門など、さまざまなポジションのオファーを受けた。  私はそれらのオファーをすべて断り、代わりに多くのインターネット企業のコンサルタントになった。 その選択の理由は、”マイルウ “との接触を保つことができ、新しいアイデアを見つける確率が高まるからだった。

今後9カ月間、オークランドから給料が支払われることを考えると、私はエクイティでの支払いのみを選択した。 この4ヶ月間、私はMilleMercis（ウィッシュリストのサイト）、MinutePay（フランスのPaypalのようなサイト）、Trokers（C2Cの物々交換サイトで、Half.comのサイトも立ち上げている）で “フルタイム”（通常の80時間以上ではなく、週50時間）で働いた。  これらの企業では、私はほとんどそうしている：

• ビジネスプランの作成（MilleMercisとTrokers）
• 資金調達（MilleMercisとTrokers）
• 事業開発（主にMinutePay、少しMilleMercis）を担当する。
• 戦略を明確にする（3つとも）
• サイトのデザインと機能性に取り組む（MilleMercis）

私はこの3社に大きなプラスの影響を与えた。 従業員は3人から8人で、給料は最低賃金。  問題は、私が退屈でたまらないことだ。 事業計画を書き、重要な事業開発の仕事をすれば、そこで私ができる有意義な仕事は十分にない。 仕事も比較的退屈だ。 一度ビジネスプランを書いたら、50本は書ける。 それらはすべて同じ構造に従っている。 同様に、他の面でも非常に繰り返しが多い。 あるいは、他人のプロジェクトや特定のプロジェクトに同じ情熱を感じられないだけかもしれない。

しかし、私の目的のひとつである “ミリュー “との接触を保つことはできた。 自由な時間が十分にあったので、インターネット上での人脈を深め、広げた。 重要なインターネット会議、ミーティング、パーティーにはすべて出席した。 インドで休暇を取り、毎週末はスキーに行った。 残念なことに、これらの活動のどれをとっても、素晴らしいアイデアは生まれていないし、「退屈な」コンサルタントの仕事で週50時間も働いているせいで、新しい事業を考える時間がとれないのだ。

また、私が追いかけているビジネスモデルが魅力的かどうかもわからない。 現在持っている：

• MilleMercisの株式2％（業績に応じて、最終ラウンドの評価額400万ドルに対して最大5％のストックオプションが追加される）
• 前ラウンドの評価額（150万ドル）に対するトロッカーズの1％のストックオプション
• 業績に応じ、前ラウンドの評価額500万ドルに対して0％から2％のストックオプションをMinutePayに付与。

当然のことながら、私はほとんどの時間をミッレマーシスに費やしている。 問題なのは、これらの企業が非常に初期段階にあり、私の持ち株がいつ流動的になるのかが不明なことだ。 ミッレマーシスの場合、私の報酬は今後9カ月以内に資金を調達できるか、会社を売却できるかにかかっている。 私にコンサルティングを依頼してくる企業のほとんどは、同じような成果ベースの報酬体系を望んでいる。  もちろん、そうすることには意味があるのだが、少なくとも12カ月間はパートタイムで働かざるを得ない。 また、拡張性があまりない。私ができる仕事は限られている。

これらすべてのケースで、私は最終ラウンドの評価額でストックオプションを受け取っている（フランスではそれ以外のことをするのは非常に難しい）。 その結果、私のアップサイドは出口評価に大きく左右される。 また、企業は極めてリスキーだ。 MinutePayとTrokersは現在、怪しいビジネスモデルを持っている（私はサービスが大好きだし、顧客にとって素晴らしい価値を生み出しているにもかかわらず）。 MilleMercisはフランスのウィッシュリスト市場のリーダーだが、彼らが収入源としているEメールマーケティング市場では小粒な会社だ。 つまり、今年1年分の仕事は、0ドルから最大100万ドルの利益をもたらす可能性があるということだ。 とはいえ、今年、私にとってどのような価値が生み出されるにせよ、その現金が手に入るのは、企業が流動的になる4～5年後だろう。

食費やアパート代（いずれは）など、ある程度の出費があることを考えると。 – オークランドから得たわずかなキャッシュを “食いつぶし “たくないのなら、キャッシュを生み出し始めなければならない。 もし私がコンサルタントであり続けたいのであれば、オークランドが支払いを停止した後の来年10月にはビジネスモデルを変更しなければならないだろう（なお、上記3社から現金を得る機会はあった。オークランドが私に報酬を支払っている間は、株式を取得することでより多くの利益を得ることを期待していたが、私にはそれが必要なかったからだ。）

だからといって、コンサルタントにはなりたくない。 仕事はつまらないし、金持ちになれる可能性も低い。 MilleMercis、Trokers、MinutePayのためにしている仕事をやめて、彼らのために働いたという損失を受け入れることも考えている（明日やめたら、Trokersの1％しか残らないだろう）。

問題なのは、やめたら他のことをしなければならないことだ。 兆ドルの問題は何なのか、ということだ。 自分が何をしたいのか、何に興奮するのかがわからない。いくつかの道は明らかだと思う：

投資銀行業務

私は投資銀行で働いたことがないので、仕事がどのようなものかを判断する立場にない。  外から見ていると、銀行でM&Aに携わりたいと思っています。 おそらく、交渉のプロセスに参加し、取引の影響や正当性を考え抜くのは楽しいだろう。 その仕事は、私が好きだったオークランドでの事業開発の仕事に似ているようだ。  しかし、その仕事は知的好奇心を刺激するようなものではなく、私の複雑な概念や理論を理解する能力を生かすことはできないだろう。  また、私は交渉や調停に長けているとは思えない。

市場参入の絶好の機会を逃してしまったかもしれない。 オークランドを辞めた直後、ヘッドハンターから電話があり、フランスの2つの銀行でインターネットM&Aの責任者として、トップ・パートナーに直属する仕事を紹介された。 ラザードとソシエテ・ジェネラルであることはわかった。 私がこの仕事を全く経験していなかったことを考えると、それはかなり前代未聞のことに思える。 特に、M&A活動が著しく減少し、銀行がこぞって規模縮小を始めた今、このようなオファーが来るとは思えない。

また、投資銀行で働くにはどこがいいのかわからない。 個人的な好みはひとまず置いておくとして、私の直感では、ニューヨークやロンドンの投資銀行員はフランスの投資銀行員よりも2倍から3倍も収入が多い。 (でも、それで怖くなったことはない）。

プライベート・エクイティとLBO

繰り返すが、私はこの業界について直接の知識はない。 現場で働いていたさまざまな友人たちからは、まったく異なる感想を聞く。 その経験を絶対に嫌がる人もいれば、大好きな人もいる。 どうやらこの分野では、さまざまな企業がまったく異なる戦略（財務最適化、LBO、MBOなど）を追求しているようだ。 その結果、日々の仕事は会社によって大きく異なる。

私の記憶が正しければ、スー・リー（マッキンゼーの友人の一人）はそこでの経験を嫌っていた。 彼女は酷使され、財務モデルを計算する毎日を送っていた。 マッキンゼーのもう一人の友人であるマイケル・カハンは、オネックスで働いていたが、まったく違った経験をしている。 彼の会社は主に、大企業やコングロマリットの好業績子会社のマネジメント・バイアウトを行い、これらの会社が他社に売却するなどしてより速く成長できるようにしていた。 その結果、彼の仕事は3つの活動に分かれることになった：

• そのような機会のアイデアを見つける。
• アイデアの分析：個人的なリサーチとコンサルタントの雇用の両方を通じて市場に精通し、経営陣と会い、財務分析を行い、取引を成立させる。
• 企業の成長を支援する。

これは実にエキサイティングな話だが、それを判断するには仕事をしなければならない。

大企業のインターネット部門

ヴィヴェンディ、ラガルデール、フランス・テレコムなど多くの企業がインターネット部門を多数所有している。 しかし、そのようなビジネスを管理するスキルはほとんどないようだ。 Eコマースの責任者、あるいはインターネット・グループ全体の責任者になる機会があるのは明らかだ。 うまくやれば、一定期間（15年？）

このような企業には、ビジネスをよく理解した起業家的な人材が必要だと思うが、私の直感では、そこで働くのは嫌だ：
異なるインターネット部門は、それぞれ異なる小さな領地に属しており、内紛が起こりやすい（私はヴィヴェンディとフランス・テレコムで何度も目撃している）。 そうなると私の仕事は非常に政治的なものになる。
成功の鍵は、忍耐、優れたプロセス管理、適切な議題の設定、そして直属の部下のやる気を引き出すことだろう。 でも、戦略を立てたり、資金を調達したり、取引の交渉をしたり、サイトのデザインで遊んだりするよりはずっと退屈だと思う。

いい面もあって、週40時間働いても大丈夫だろうし、給料もほぼ固定で高い。 マッキンゼーの友人の一人はバートルズマンに勤めているが、彼にとってはまさにそんな感じらしい。 彼は非常に高い給料をもらっており、仕事も比較的少ないが、自分の仕事に徹底的に退屈しているようでもあり、彼を取り巻く官僚主義や政治を嫌っているようでもある。

新興企業で働く

私は多くの新興企業でCEOか事業開発責任者のポジションをオファーされた。 今日まで、私はそのようなオファーを断ってきた。 彼らは良くないというか、あまりエキサイティングではなかった。 しかし、より一般的なレベルでは、自分が創ったわけでもないスタートアップで働くのは良い考えではないと感じる。 私の意見では、スタートアップの人生で最も楽しいのは、チーム作り、テクノロジー、ビジネスモデルの発見、環境や顧客へのビジネスの適合など、すべてを行わなければならない創業期である。 会社がある程度の発展段階に達すると、全体的な戦略が定義され、組織構造がより明確になり、CEOの仕事は、会社が数字を達成しているか、各部門の業績が好調であるか、直属の部下を評価し、株主とコミュニケーションをとるなど、よりプロセス重視のものになる。私の後任としてオークランドで雇った43歳のCEO、ポール・ジルクのような人物の方が、私よりもずっと仕事ができる。

また、経済的な観点からも、創業者の一人になることなく新興企業で働くことは、失敗のリスクが多く、報酬ははるかに少ない。

ベンチャーキャピタル

ここ数年、ヨーロッパのVCの一般的な無能さを目の当たりにしてきた私は、オークランドに続いてVCファンドに参加したいと強く思っていた。 新しく設立されるファンドのパートナーとして、あるいは既存のファンドのアソシエイトや副社長として参加しないかというオファーをいくつか受けた。

実際、私はビジネスプランを読んだり、さまざまな企業の経営者に会うのが好きだ。 数多くの業界について考え、分析することを強いられる。 しかし、ビジネス・エンジェルを経験し、インキュベーターであるカンガルー・ビレッジを設立し、プロジェクト選考委員会の委員を務めてきた私には、大半のプロジェクトについて判断を下す能力がないことに気づいた。 専門的で技術的すぎるのだ。 同様に、多くの場合、特に最近では、元コンサルタントや銀行家がプロジェクトを提示している。 彼らは長年のトレーニングの末に素晴らしいプレーを披露するのだから、実際の実力がどれほどのものなのかを見分けるのは難しい。 結局のところ、私は私が批判しているVCよりもプロジェクト選定において劣っていたのだろう。

また、カンガルー・ビレッジを設立したとき、私はアーリーステージに積極的に参加することで、投資先の企業を本当に助けたいという意図があった。 現実には、私たちは（ひどい品質の）ビジネスプランに振り回されるようになり、私たちが投資した企業をあまり助けることができなかった。

また、創設者との交渉プロセスやそのダブルスタンダードも嫌いだ。 彼らの会社が無価値だと主張したかと思えば、投資した後は親友になった。 そして、次の資金調達のために、事態は再び緊迫する。 そういうことは避けたい。

また、今はベンチャー・キャピタルに参入する時期ではないだろう。 ベンチャーキャピタルは非常に循環的である。 ROIは、IPOやトレードセールといった出口に左右される。 バリュエーションが以前よりはるかに低くなり、IPO市場が閉鎖されたことを考えると、ベンチャー・キャピタル企業は今後数年間はうまくいかないだろう。 また、ファンドは6年から10年のライフサイクルを持つ傾向がある。 今日、私はどのような仕事にも10年間もコミットする準備ができていない。

起業家であること

オークランドで過ごした時間が大好きだ（少なくとも、VCでゴタゴタするまでは）。 仕事の多様性、常に変化する市場、そしてクリエイティブであることの必要性が好きだった。 また、フラットな組織構造や、仕事と社会生活がクロスしている点も気に入った。 しかし、心配なのは、私が最も楽しんでいた時間は、新しいスタートアップでは最も真似できない時間でもあるということだ。

我々はあまりにも長い間、人員不足で組織不足だった。 会社のあらゆる仕事をこなし、すべてのことにおいて大きな役割を果たす機会を与えてくれた。 しかし、数人でできることは限られている。 そのせいで、私たちの仕事のスピードは大幅に落ち、さまざまなミスを招いた（実際、私は従業員の様子をチェックする時間がなかったため、従業員の大きなミスを見逃したこともあった）。 もし最初の部分をスキップしたら、私はまだ起業家になるのが好きだが、”面白い “部分は12カ月から18カ月しか続かず、その時点でポール・ジルクのような人に会社を譲る方がいいだろう。

私にとって理想的な仕事とは、”シリアル・アントレプレナー “である。 しかし、そのためには “連続したアイデア “が必要であり、今のところ1つでも良いアイデアを見つけるのが難しいことを考えると、それは実現しそうにない。 さらに、前にも指摘したように、起業家にとって以前ほど良い時代ではない。

アントレプレナー・イン・レジデンス（EIR）であること

もし私がレジデンスで起業家になったら、ベンチャーキャピタルで働き、ビジネスアイデアを考え出そうと思う。 彼らは私に彼らのリソースを利用する機会を与え、私が思いついたアイデアを評価する手助けをしてくれる。 私が彼らのためにした仕事に対して、どの程度の報酬が支払われるのかは私には不明だ。 私の理解では、EIRは12カ月以内にアイデアを出さなければならないという暗黙の取り決めがある。

最初はそのアイデアにとても惹かれた。 新しいアイデアを見つけることができ、VCがそれを気に入れば、恋愛やシードマネーの段階を回避して、直接第1ラウンドの資金調達を行い、ビジネスを急速に成長させることができると考えた。  その仕事は、今の私の仕事と不気味なほど似ている。 頭のいい人たちに囲まれて（私がブレーンストーミングをするインターネット業界の起業家たちは頭がいい）、いろいろなカンファレンスに出かけて（すでに出かけている）、VCの投資先企業（私はコンサルタントとしてスタートアップ企業とも仕事をしている）と一緒に仕事ができる。 新しいアイデアを見つける創造性の欠如を考えると、今以上のことはできないかもしれない。

その他

選択肢は無限にあるので、このリストで完全に網羅することはできない。 他にもいくつかの可能性がある。 MBAを取ることもできる。 次のことを考える時間ができるし、人間関係のネットワークを築くこともできる。 しかし、GMATを受けたり、出願手続きをしたりするのはあまりしたくない。 そこではほとんど何も学べないような気がするし、時間の機会費用を正当化することもできない。

もうひとつ、私は上に挙げたような機会とはまったく違うことをするのも嫌いではない（ビジネスの分野以外でも）。 私はたいてい、何年かすると何かに飽きてしまう。 プリンストン大学での勉強を除けば、私は学ぶことが大好きなので、いつまでも楽しくいられると思っていたが、私の興味は絶えず変化してきた。 会社を設立し、仕入先や顧客を見つけ、価格設定をし、コンピュータを販売し、組み立て、経理をする……。 しかし3年後、私はバグや憤慨した顧客（当時はコンピューターがさらに不安定だった）に対処するのに疲れ、すべてが冗長になった……。 私はマッキンゼーが大好きだった。 そこで出会った人たちのほとんどが大好きだった（みんな頭が良くて面白かった）。 実は、最初は文章を書いたり、プレゼンテーションをしたりするのが好きだったんだ。 口頭や書面でのコミュニケーション・スキルが向上したと実感したし、ビジネス戦略やさまざまな業界の複雑な仕組みを学ぶのが好きだった。 しかし、1年半もすると、私は落ち着かなくなってきた。 作業は繰り返しになった（十分な量のデッキを書くと、寝ている間に無限に書けるようになる）。 また、仕事にはあまり意味がなく、やりがいも感じられなかった。 私の提言が実行されなかったり、重要でないトピックが取り上げられたりすることがよくあった（特にアメックスのように、200人とかで勉強していた会社では）。 私の提言が実行に移されたとしても、私はそれを見届けることはできなかった。 その頃には、私は別のプロジェクトに取り組んでいて、もう気にも留めていなかっただろう。 実のところ、2年後のオークランドはそうなりつつあった。 私は、ポール（COOとして着任）、CFO、マーケティングの責任者に会社の日常的な管理を任せることに満足していた。 最初のうちは、特に彼らに仕事を教え、戦略を定め、取引をし、現場で遊ぶという重要な役割を担っていた。 しかし、ほとんどの仕事が終わった後では、私の付加価値はごくわずかだった。 CEOの座をポールに譲り、別のことをする時期だったのは間違いない（株主との対立のため、実際にはそうはならなかったが、それはまた別の話）。 5年間ビジネスを続けてきたのだから、休息は絶対に必要だし、何か別のことをやってみたい。 ただ、何が必要かを考えなければならない。 一夜にして映画スターやスポーツスターになれないのは残念だ。 少なくともしばらくの間は、そうしてみるのも楽しいと思う。 それに関連して、実はフランスの日刊紙に記事を書くのがとても楽しい。 私は週に1本、インターネットに関連するものなら何でも選んで記事を書いている。 私は主に、興味深い議論につながる様々なトピックについて、合意のない立場をとってきた（正直に言うと、記事はまだ出版されておらず、今のところインターネット起業家仲間と共有しているだけだ）。

全体的に、私が取るべき決断は、私の人生に大きな影響を与えるものだと感じている。 今日、私には非常に多くの選択肢がある。 私がある道を歩き始めると、他の多くの可能性のある道はもはや利用できなくなる。 生まれて初めて、どれが正しいのかわからなくなった。 今日まで歩んできた道のりや人生における選択は、私にとって常に明白なもののように思えた。学生時代に懸命に努力し、プリンストン大学に進学し、マッキンゼーに入社し、オークランドを創設するという決断……その過程で犯したすべての過ち（特に私生活において）にもかかわらず、その結末がどうであれ、これらの決断は（少なくとも私にとっては）正しかったと信じている（オークランドでの経験は大成功だったかもしれない。あと少しだったのに……2つの誤った決断に行き着いた。まず私自身の決断。eBayに1500万ドルで売るべきだった。次にアルノーだ。彼は昨年2月に私に会社を売らせるべきだった）。

様々な “落ち込んだ “時期があったにせよ、私はこれまでの人生を愛していた。 私はその思い出が大好きだし、逃したチャンスや通過したミスを見るとどうしても後悔してしまうが、それを楽しんで生きていたことをはっきりと覚えている。 自分の人生を楽しむだけでなく、有意義なこともいくつか達成できたと感じている。 プリンストン大学では、生徒がそれまで理解していなかった概念を理解する手助けをしたときの達成感がたまらなかった（経済学の家庭教師、会計学のティーチャー・アシスタント、計量経済学のコンサルタントを務めた）。 私の人生で最も嬉しかった瞬間のひとつは、ある女の子（残念ながら誰かは覚えていない）が、私の跡を継ぎたいから一生懸命働いてマッキンゼーに入社したと言ってくれたことだ。 同様に、オークランドでは、フランスの考え方を変える手助けができたことを誇りに感じている。 オークランドは、多額の資金を調達した最初のフランスの新興企業であり（1999年7月当時、フランスでは1800万ドルの増資は前代未聞だった。 フランスのインターネットの申し子として報道されたことで、私は人々にインスピレーションを与えることができた。 若者は再び成功する可能性がある 私のオークランドでの経験について報道された記事の中で唯一気に入ったのは、こう書かれた小さな断片だった：「今日のフランスの若い世代は、もはやIBMのルー・ガースナーのようになりたいとは思っておらず、オークランドのファブリス・グリンダのような起業家になることを夢見ている。 最後に誇りに思うのは、私が多くの従業員の人生を変えたという事実だ。 彼らは私が売った夢が実現しなかったことに失望しているのは明らかだが、それでも私は彼らの人生をより良いものに変えた。 彼らの多くは、セールスマンやウェイターなど、大嫌いな無意味な仕事から抜け出せなかった。

私が選んだ道は、日々の仕事に満足し、より大きな達成感を感じられるものであってほしい（これまで私は、数人以上の人々に影響を与えることができなかった）。  その両方が手に入り、過去の失敗を避けることができれば、物事は素晴らしいものになるはずだ。

とにかく、もう夜も遅い（午前5時）し、思考も文章も質が著しく低下し始めているので、この辺で失礼する。