Il y a quelque temps, j’ai publié la matrice utilisée par FJ Labs pour évaluer les startups du marché. Il s’agit de notre cadre interne par défaut depuis des années, mais il est limité aux places de marché avec un taux de prise de 10 à 20 %, ce qui était notre pain et notre beurre. Toutefois, nous investissons désormais principalement dans des places de marché B2B, qui affichent généralement des taux de prise en charge de 3 à 5 %. Le cadre n’est pas non plus applicable aux entreprises SAAS et aux entreprises de commerce électronique.
En outre, il n’était pas suffisamment clair de savoir auprès de qui vous deviez lever des fonds et ce que vous attendiez du produit de la levée de fonds. Les investisseurs et les sociétés de capital-risque se spécialisent généralement par étape et vous devez vous adresser à la bonne société de capital-risque pour la bonne étape. J’ai donc refait la matrice pour qu’elle soit plus claire et qu’elle couvre la plupart des cas.
Pour tenir compte de la traction attendue à chaque étape, j’ai remplacé le volume brut de marchandises (VBM), qui est la mesure de référence, par les recettes nettes. Cela nous permet de rendre la traction comparable entre les différents modèles commerciaux, même si certaines différences persistent : la plupart des entreprises SAAS ont des marges de plus de 90 %, tandis que la plupart des places de marché ont des marges de 60 à 70 % et que les marges du commerce électronique varient.
Notez qu’il existe également une attente de croissance implicite selon laquelle vous passerez d’une étape à l’autre en 18 mois environ.
Notez que les fourchettes ci-dessus couvrent la médiane. Il existe de nombreuses exceptions, en particulier dans le haut de gamme. En d’autres termes, l’écart-type est assez élevé. Un fondateur qui réussit une deuxième fois peut lever des fonds à un prix beaucoup plus élevé. Une entreprise qui se développe beaucoup plus rapidement que la moyenne peut souvent « sauter une étape » et faire en sorte que sa série A ressemble à une série B ou que sa série B ressemble à une série C. Il s’agit toutefois de lignes directrices générales qui devraient être utiles à la plupart des entrepreneurs.
