Tras la muerte de mi querido Rottweiler Bagheera, tardé mucho tiempo en estar preparada para tener otro perro. En la misma ceremonia de ayahuasca en la que mi abuela Françoise me convenció para tener hijos, recibí la visita de dos pastores alemanes blancos. Sentía fascinación por el lobo huargo blanco de John Snow, Fantasma, pero no sabía que existiera la raza. Desde ese momento supe que estaba destinada a tener uno. Mi gran amiga Amanda me ayudó a buscar los mejores criadores. Tras considerarlo detenidamente, e incluso entrevistar a muchos propietarios, elegí a los pastores blancos Breahead.

Lo que siguió fueron años de esperar impacientemente a que naciera mi cachorro. En 2023, los astros se alinearon y nació el 13 de junio. La recogí el 5 de agosto, ¡el mejor regalo de cumpleaños! Encajó perfectamente con Fafa y el Grindaverse y desde entonces ha sido una historia de amor increíble. Como nota al margen, ¡es sorprendente lo rápido que está creciendo!

Aparte de eso, el año estuvo lleno de aventuras. El año empezó con fuerza, ya que pasé las dos primeras semanas en la Antártida esquiando hasta el Polo Sur. Fue bastante más duro de lo que esperaba y la aventura más dura en la que había estado nunca. Tuve que tirar de un trineo de 100 libras 8 horas al día a 10.000 pies de altitud a una temperatura de -30 grados con -50 de sensación térmica, además de tener que montar y recoger el campamento a diario.

Salí de la experiencia con un abrumador sentimiento de gratitud. Sentí una inmensa gratitud por la desconexión que experimenté durante estas dos semanas. Sentí gratitud por tener la posibilidad de vivir una experiencia tan singular en un paisaje tan único. Sentí la mayor gratitud hacia mi familia y mi familia extendida en el Grindaverse por aguantarme y apoyarme en todas mis locas aventuras.

Después me fui a Turquía para descongelar y organizar el retiro bianual de FJ Labs. Había perdido más de 9 kilos durante la expedición y estaba agradecida por reencontrarme con todos los extraordinarios lujos de la vida en el^siglo XXI que damos por sentados: ¡electricidad, retretes, agua corriente, duchas y deliciosas comidas frescas!

Después me fui a una aventura invernal en Revelstoke. A Fafa le encantaba montar en la góndola y en la alfombra mágica, y a mí me encantaba esquiar de travesía los fines de semana.

Como de costumbre, pasé finales de junio y principios de julio en Niza visitando a mi familia. Pasé tiempo en Saint-Paul de Vence, Auron y Saint-Tropez visitando a mis padres, mis tíos, mi hermano y mi sobrino. También tuve la oportunidad de organizar un divertido evento de Fundadores franceses en la villa que había alquilado en Villefranche.

Luego me dirigí a Revelstoke para vivir aventuras veraniegas en la montaña con toneladas de senderismo, ciclismo de montaña y standup paddle boarding. Este verano ha sido aún más especial, ya que he construido en mi propiedad una pista de pádel y un circuito de coches de carreras teledirigidos que dan lugar a una diversión infinita.

A continuación, hice mi peregrinación anual a Burning Man. Lo viví en tres partes distintas. En la primera exploré con mi madre de 77 años. Congeniamos y charlamos durante horas. Costó mucho esfuerzo tenerla allí, y fue un verdadero privilegio poder experimentar la quemadura con ella. Le encantó. En la segunda conecté con algunos de mis mejores amigos, incluida mi mejor amiga desde hace 35 años. En la tercera observé que la comunidad estaba a la altura de las circunstancias y se ayudaba mutuamente. Los principios básicos de la autosuficiencia radical y la donación se pusieron de manifiesto cuando todos se ayudaron mutuamente para hacer frente a la lluvia y el barro. Era literalmente lo contrario de El Señor de las Moscas y dio lugar a momentos más tranquilos e íntimos con los amigos, que fueron tan significativos o más de lo que lo habría sido una quema normal. En otras palabras, fue una de las mejores quemas de la historia.

Ha sido una pasada ver crecer tanto a Fafa durante el último año. Es exactamente igual que yo a la misma edad, con la misma extraña capacidad para hiperconcentrarse en algo. Habla con claridad tanto en francés como en inglés. Como siempre, le encantan los trenes, los aviones y los automóviles, y nos lo pasamos genial jugando juntos. Empezó el programa de 2s en The Ecole, que es la escuela perfecta para nosotros, con el rigor del sistema escolar francés combinado con la formación de equipos, la oratoria y la creatividad del sistema americano.

En otoño también fui a Venecia por primera vez. Después fui a la fiesta del ⁶⁰ cumpleaños de mi buen amigo Kevin Ryan en Ibiza, antes de volver para una épica fiesta de Halloween en NY vestido de Hugh Hefner.

Después me dirigí a Turquía para las vacaciones de fin de año, como es tradición en la familia. Por fin he podido empezar a hacer láminas. También agradezco que mi hermano Olivier trajera un entrenador de fitness y tenis que convirtió las vacaciones en un campamento de entrenamiento de Fabrice. Hicimos una media de 207 minutos de ejercicio al día, alcanzando un máximo de 333 minutos un día, mejorando espectacularmente mi forma física y mi movilidad en la pista de pádel.

Este año tuvimos la mayor reunión del Grindaverse de la historia, con 50 asistentes para Año Nuevo. Incluso conocí a unos primos increíbles que nunca había visto antes. Me alegro de que mi hermano Christopher pudiera asistir a parte de ella. Mi hermano Olivier y yo aprovechamos la ocasión para proyectar una película sobre la historia familiar en la que aparecían nuestros antepasados notables que habíamos encargado. Era una hermosa carta de amor a nuestros padres y a la familia en general. Celebró sus contribuciones y nos permitió expresar nuestra gratitud por el papel que desempeñaron para llevarnos adonde estamos. Estamos a hombros de gigantes.

Profesionalmente, 2023 siguió siendo un año extraordinariamente ajetreado. FJ Labs cerró su tercer fondo de 290 millones de dólares en marzo. Dijimos correctamente que habría una burbuja en 2021 y sugerimos a la gente que buscara salidas entonces. Seguimos siendo contrarios en 2023. Decidimos invertir agresivamente mientras todos los demás se replegaban, centrándonos en negocios con pocos activos que reunieran al menos dos años de liquidez.

Creemos que es el mejor momento para invertir. Las valoraciones son más razonables. Los fundadores se centran en el consumo de efectivo y la economía unitaria. Hay mucha menos competencia. Del mismo modo que las empresas más interesantes de la década de 2010 se crearon o alcanzaron la mayoría de edad en el periodo 2008 – 2012 (Uber, Airbnb, Twilio, Instagram, WhatsApp), sospecho que las empresas más interesantes de la década de 2020 surgirán en el periodo 2022 – 2024.

En su mayor parte, nos centramos en los mercados B2B y en la digitalización de las cadenas de suministro B2B, evitando la burbuja de la IA. Detallaré nuestra tesis de inversión actual en una próxima entrada del blog, pero puedes escucharla tanto en la conferencia magistral que di sobre el estado de la iniciativa empresarial en el Foro Transatlántico de Liderazgo en Goldman Sachs en otoño y en las clases magistrales que di respectivamente con Todo Mercado y Red de Fundadores.

En general, los Laboratorios FJ siguieron dando caña. El equipo se amplió a 34 personas. Incorporamos a dos analistas como parte de una clase inaugural de analistas de dos años y al experimentado director financiero, Ariel Lebowits, que había sido mi director financiero en Zingy y OLX. Desplegamos 73 millones de dólares. Hicimos 190 inversiones de puesta en marcha, 89 inversiones por primera vez y 101 inversiones de seguimiento. También seguimos desplegando nuestra estrategia de criptomonedas líquidas durante el criptoinvierno, invirtiendo en 30 empresas de criptomonedas líquidas.

Por primera vez, el número de inversiones de seguimiento superó al de nuevas inversiones. Esto supone un aumento respecto a la media histórica del 35% de inversiones de seguimiento. El crecimiento de la cartera explica parte de este aumento, ya que vemos más oportunidades de apoyar a nuestros fundadores actuales. El entorno macroeconómico también desempeñó un papel, ya que muchas empresas de cartera decidieron aumentar las rondas de ampliación para apuntalar la pista de aterrizaje, el crecimiento y la economía unitaria a fin de capear este difícil momento. A pesar de la macroeconomía, tuvimos la suerte de salir con éxito de varias de nuestras posiciones, como la venta secundaria de Yassir y la adquisición de AdoreMe por Victoria’s Secret.

Desde que José y yo empezamos a invertir como ángeles hace 25 años, hemos invertido en 1098 empresas únicas, hemos tenido 365 salidas (incluidas salidas parciales) y actualmente tenemos 839 inversiones activas en empresas únicas. Tuvimos rendimientos realizados del 37% de TIR y un múltiplo medio de 3,7x. En total, desplegamos 603 M$, de los cuales 178 M$ los aportamos José y yo.

Además de rediseñar grandes secciones de este blog, escribí bastante en 2023. Mis mejores artículos fueron:

• El momento oportuno lo es todo
• El valor de la ignorancia
• Actualización macroeconómica: ¡Sigo siendo bastante más bajista que el consenso!

Fui menos prolífico con Jugar con unicornios, ya que no tuve mi equipo de streaming durante gran parte del año. Sin embargo, tuve una conversación fascinante con mi buen amigo Kevin Ryan. Fafa también hizo una aparición como invitada en mi episodio Pregúntame lo que quieras en febrero, que fue muy bien recibida.

En su lugar, aparecí en otros podcasts, sobre todo detallando los entresijos de la creación de un fondo en 1947 Rise, y hablando de todo y de nada (viajes de aventura, asunción de riesgos, espiritualidad, startups y mucho más) con mi buen amigo Robin Haak.

Como de costumbre, fui una lectora muy prolífica. Mis libros favoritos eran:

• Endurance: El increíble viaje de Shackleton (¡que leí mientras estaba en la Antártida!)
• Sobrevivir: La ciencia y el arte de la longevidad
• Mañana, y mañana, y mañana Una novela
• Anochecer y otros relatos de Isaac Asimov

Mi placer culpable del año fue el Villano inicial de John Scalzi.

La mayoría de mis predicciones personales para 2023 se hicieron realidad. Tengo a Ángel. Me encantaba la Antártida. Llevé a mi madre a Burning Man. Empecé a hacer wing foiling. Fafa y yo tuvimos innumerables aventuras divertidas. Celebramos una fiesta Grindaverse por todo lo alto a finales de año.

Mis predicciones macroeconómicas resultaron excesivamente bajistas. A pesar del aumento más rápido de los tipos de interés en 30 años y de una recesión en toda regla en el sector tecnológico, la economía en general se comportó bien, con un fuerte crecimiento salarial, un bajo desempleo y una inflación decreciente. Sigo siendo más bajista que el consenso:

• El sector inmobiliario comercial se encamina hacia una gran crisis.
• La crisis inmobiliaria comercial agravará la crisis bancaria.
• La deuda de los consumidores está en máximos históricos.
• La refinanciación de la deuda de las empresas será cara y difícil.
• El PMI está por debajo de 50.
• La curva de rendimiento está invertida.
• La gente por fin se está haciendo a la idea de que los tipos serán más altos durante más tiempo.
• La agitación política y geopolítica no amaina.

Sin embargo, veo el mundo en términos probabilísticos y la probabilidad de una recesión es menor ahora que hace un año (aunque sigo atribuyéndole un 40% de probabilidad, no el 5% que parece consensuado). Con la inflación cada vez más bajo control, la Fed debería empezar a bajar los tipos en la segunda mitad del año. Todavía podemos tener un aterrizaje suave, una hazaña que sólo se ha conseguido una vez en los últimos 60 años.

A largo plazo, se avecina una crisis del dólar, dados nuestros insostenibles déficits públicos y el aumento de la deuda en relación con el PIB, pero sospecho que el día del juicio final para EEUU está a más de 5 años vista, y que otras crisis de la moneda fiduciaria se producirán antes.

Hay muchos motivos para ser optimistas. Todavía estamos al principio de la revolución tecnológica, con una penetración mínima de la tecnología en la mayoría de las cadenas de suministro B2B y en la administración pública. Estamos asistiendo a continuos avances en IA, baterías, espacio, robots y vacunas. La adopción de la energía solar y de los coches eléctricos no cesa. Es muy posible que estemos en vísperas de una revolución de la productividad deflacionaria dirigida por la tecnología, que transformará nuestras vidas a mejor, al tiempo que nos ayudará a afrontar los retos de nuestro tiempo: la desigualdad de oportunidades y el cambio climático. Sospecho que pasarán más de 5 años antes de que se noten las mejoras de productividad impulsadas por la IA, porque tardará un tiempo en adoptarse en las grandes empresas y el gobierno, pero tengo esperanzas de que ocurra.

A nivel personal, estoy entusiasmado con 2024. Mi hija Amélie, que lleva el nombre de la abuela de mi madre, debería unirse al Grindaverse en constante expansión en febrero. Será la primera nieta de mis padres, y estoy impaciente por conocerla. Estoy deseando vivir más aventuras locas con François y Ángel. Sigo esperando convencer a François para que me monte a la espalda mientras hago kitesurf. El próximo agosto cumpliré 50 años y estoy deseando celebrarlo con todos mis amigos y familiares en Turcas y Caicos. El año terminará con nuestra típica reunión familiar en Turcas y Caicos por Navidad, pero para variar, me dirigiré a Revelstoke para pasar un Año Nuevo nevado en un entorno más íntimo.

¡Feliz Año Nuevo!