He sido bendecida con una familia increíble que se compone tanto de la familia que tengo como de la familia que elegí (amigos increíbles que bien podrían ser familia). Somos el Grindaverse y tengo el privilegio de ser uno de sus miembros. Pasamos nuestro tiempo apoyándonos mutuamente y co-creando recuerdos y experiencias increíbles llenas de risas, alegría y amor incondicional.
2022 siguió reforzando la importancia de esta familia y de no darla por sentada. Puse temporalmente mi vida en suspenso de marzo a junio y me trasladé a Niza para ayudar a mi padre a preparar y afrontar su tratamiento contra el cáncer. Me complace informar de que, gracias a su resistencia, a su cariñosa familia, a sus ángeles de la guarda y a las maravillas de la inmunoterapia, se recuperó totalmente.
Los problemas generales de salud, grandes y pequeños, asolaban a los miembros de mi familia. Fue un buen recordatorio para estar presente y pasar tiempo con ellos. También me alegra informar de que todos están mejor. Sí aproveché el tiempo prolongado en mi ciudad natal de Niza, la primera vez que lo hacía en años, para pasar un tiempo significativo con mis amigos y familiares de la región.
Mientras estuvimos allí, mi hermano Olivier y yo estuvimos dos semanas entrenando en la Academia de Tenis Mouratoglou de Sophia Antipolis, lo que fue divertido, un reto y un gran momento de unión fraternal. También jugamos en algunos torneos de pádel e incluso ganamos uno. También nos lo pasamos en grande jugando y terminando juntos el Anillo de Elden.
También tuve la oportunidad de estrechar lazos con la familia de Kevin Ryan en Provenza. Fue uno de los momentos culminantes de mi año y un momento de respiro increíblemente necesario después de lidiar con los problemas de salud de mi familia. Estoy más que agradecida por haber sido tan bien acogida por su familia.
Antes de mi estancia en Francia, el año empezó sorprendentemente bien. Acababa de comprar un chalet en Revelstoke por FaceTime, como expliqué en 2021: El mejor año de mi vida!, pasé allí los dos primeros meses del año. Recibí a innumerables compañeros de esquí, esquié en helicóptero como un loco e incluso organicé allí la tormenta de ideas bianual de FJ Labs.
Después me dirigí a Noruega para entrenarme para mi próxima expedición polar a la Antártida en enero de 2023. Kevin Ryan me invitó a unirme a él para patrocinar INSPIRE 22, una expedición de investigación que pasará más de 50 días en el hielo, desde la orilla hasta el polo, recorriendo 1.100 km desde Hercules Inlet hasta el Polo Sur. Están estudiando el impacto del sexo y la dieta en condiciones extremas. Como patrocinadores podemos unirnos durante los últimos 10 días del viaje.
Me dirigí a Finse, Noruega, para entrenar. Debo admitir que no se parecía a nada que hubiera hecho antes. Aunque he hecho mucho entrenamiento de supervivencia en climas tropicales, enfrentarse al frío tenía un componente totalmente nuevo. Tuve que comprar una cantidad ingente de equipo especializado. Luego tuve que aprender a utilizarlo:
- Empaqueta mi pulk (el trineo) con mi tienda, saco de dormir, comida, bombonas de propano para derretir la nieve y obtener agua, y todo mi equipo.
- Tira de dicha polea de 130 libras con esquís especiales con medias pieles.
- Monta una tienda de campaña de cara al viento con las manoplas puestas en condiciones de -30º.
- Derrite la nieve para obtener agua potable y cocinar comidas rehidratadas.
- En general, lidiar con el frío y la nieve en un entorno muy desconocido.
Mientras estaba en la región, decidí saltar a Suecia para hacer heliesquí en Niekhu. De camino pasé la noche en el hotel de hielo de Kiruna. A François le encantaron ambas experiencias y se mostró muy partidario del heliesquí, arrullando y cantando cuanto más rápido iba. Sólo expresaba disgusto cuando reducía la velocidad o me detenía.
Nunca pasé mucho tiempo en las montañas en verano. Como ya estaba en Francia, decidí visitar las preciosas montañas de Saint Moritz y hacer barranquismo en las Gargantas del Verdon. Después me dirigí a Revelstoke para ver qué me parecía en verano. Me encantó y pienso volver cada agosto. Fue una aventura multideportiva de un mes de duración en la que se practicó intensamente el ciclismo de montaña, el senderismo, el surf de remo y el quad en un entorno precioso. Parecía un campo de entrenamiento, pero me lo pasé genial.
Me entusiasmó que el Hombre en Llamas volviera en 2022 tras un paréntesis de dos años. Este año fue especial para mí, ya que fui con mi hermano Olivier, para quien era la primera vez. Me encantó enseñarle las cuerdas, serpentear por el arte y, en general, conectar más con él.
Por fin me mudé a mi apartamento de Nueva York en septiembre, tras años de reformas debido a los daños causados por el agua. Estoy contenta de haber dejado esto atrás y de estar por fin en casa. El apartamento se siente realmente como en casa y desempeña un papel significativo en mi equilibrio trabajo/vida, permitiéndome equilibrar la intensa vida intelectual, social, profesional y artística de Nueva York, con una vida más atlética y espiritual en Turcas y Caicos y Revelstoke. Fue una absoluta delicia poder volver a organizar salones intelectuales y tuve el privilegio de acoger a personas increíbles como Daniel Kahneman, Joe Stiglitz y Nicholas Thompson. Para mi gran placer, el pádel llegó por fin a Nueva York. Pasé incontables horas en Padel Haus, que está convenientemente situado a 12 minutos de mi casa.
Volví a las Islas Turcas en noviembre y diciembre, acompañado por un elenco de personajes rotativos muy divertidos, para hacer kitesurf, jugar al padel, al tenis y, en general, estar alegres. Los Grindaverse empezaron a llegar el 10 de diciembre con mis padres, mi tío, mi hermano mediano Chris y mis primos, antes de que se les unieran otros miembros de la familia con niños a partir del 16 de diciembre. Aunque es el tercer año que lo hacemos, este año ha sido especial. Es tan raro que con 30 personas no haya drama, sino gratitud y amor. Me ha alegrado el año ver a todo el mundo sano y feliz, y espero que el año que viene vengan aún más miembros del Grindaverse.
No puedo escribir una entrada de blog sobre la importancia de la familia sin mencionar lo increíble que ha sido tener a François en mi vida y verle crecer. Supuse que no disfrutaría de sus dos primeros años de vida, ya que no sería muy interactivo. Nada más lejos de la realidad. Me encanta cada minuto: verle aprender a gatear, dar sus primeros pasos, empezar a correr como un loco, aprender nuevas palabras y conceptos a un ritmo increíble, todo ello. También es extremadamente comunicativo y expresivo y es muy fácil entender exactamente lo que quiere. Puedo pasarme horas con él simplemente haciendo rodar un coche entre nosotros o viéndole jugar. Supongo que también ayuda que parece que me ha tocado la lotería de los bebés. Es increíblemente agradable, nunca llora, duerme toda la noche y parece que siempre está contento.
Profesionalmente, 2022 siguió estando extraordinariamente ocupado. Advertimos correctamente que se estaba inflando una burbuja en 2021 y pasamos gran parte de ese año buscando oportunidades de salida. En 2022, mientras todos los demás se replegaban, decidimos ser contrarios e invertir agresivamente.
En general, los Laboratorios FJ siguieron dando caña. 2022 fue nuestro año más prolífico. El equipo creció hasta 32 personas, añadiendo puestos clave como el de Jefe de Relaciones con Inversores y Jefe de Cartera. Desplegamos 100 millones de dólares. Hicimos 308 inversiones, 182 inversiones por primera vez y 126 inversiones de seguimiento. Tuvimos 33 salidas, de las que 16 fueron un éxito, incluidas las ventas secundarias de Animoca y Clearco, y las adquisiciones de TCGPlayer por eBay, Viajanet por Despegar y AdoreMe por Victoria’s Secret. AdoreMe fue especial para nosotros, ya que fue la primera empresa que incubamos formalmente y fue la génesis de nuestro programa EIR (Emprendedor en Residencia).
Desde que José y yo empezamos a invertir como ángeles hace 24 años, hemos invertido en 989 empresas únicas, hemos tenido 266 salidas (incluidas salidas parciales) y actualmente tenemos 749 inversiones activas en empresas únicas. Tuvimos rendimientos realizados del 39% de TIR y un múltiplo medio de 4,0x. En total, desplegamos 530 M$, de los cuales 173 M$ los aportamos José y yo.
A menudo me sentía inspirada para escribir en 2022. Volví a centrarme en las cuestiones macroeconómicas cuando entramos en un periodo en el que lo macro triunfaba sobre lo micro. También escribí sobre por qué hago muchas de las cosas que hago. Mis mejores artículos fueron:
Fui menos prolífica con Jugar con unicornios, ya que no disponía de mi equipo de streaming mientras estaba en Francia cuidando de mi padre. Sin embargo, me encantó hacer una inmersión profunda en el ecosistema fintech indio. También tuve una conversación fascinante con mi amigo Oskar Hartmann.
Como de costumbre, fui una lectora muy prolífica. Mis libros favoritos eran:
- Héroe de dos mundos: el marqués de Lafayette en la época de la Revolución
- Rey, Guerrero, Mago, Amante: Redescubriendo los Arquetipos del Masculino Maduro
Mi placer culpable del año fue la serie de telenovelas de ciencia ficción Backyard Starship.
Mis predicciones para 2022 fueron acertadas o fallidas. Predije correctamente que las valoraciones de las últimas etapas de la tecnología se corregirían y que la burbuja de las NFT de arte estallaría. Pensaba que las criptomonedas estarían expuestas al entorno macroeconómico estadounidense y a las perturbaciones endógenas, pero me preocupaba más Tether que Terra y FTX.
También desconté la probabilidad de guerra en Ucrania. Escribí que «un accidente con China sobre Taiwán o con Rusia sobre Ucrania, aunque de baja probabilidad, sigue siendo una posibilidad», pero no creía que fuera a ocurrir.
A finales de 2021, me pregunté si el hecho de que el consenso fuera bajista significaba que, de hecho, no seríamos capaces de controlar la inflación manteniendo bajo el desempleo. Sin embargo, hice un pivote duro en el transcurso del año y llegué a la conclusión de que el consenso no era suficientemente bajista. Como destaqué en Winter is Coming, ahora hay nueve factores que impulsan mi tendencia bajista:
- Los tipos pueden subir más de lo que la gente espera durante más tiempo de lo que la gente espera.
- La fortaleza del dólar está creando una crisis de deuda soberana en los mercados emergentes.
- Los altos precios del gas natural van a provocar una recesión en Alemania.
- Se avecina una nueva crisis del euro.
- Hay una crisis bancaria en el horizonte.
- Los precios inmobiliarios están a punto de caer.
- La continuación del conflicto en Ucrania y Rusia mantendrá altos los precios de los cereales, el gas y el petróleo.
- China ya no es una fuerza de crecimiento económico y desinflación.
- Existe un riesgo geopolítico estructuralmente más elevado
Cualquiera de estos nueve factores bastaría para crear una recesión mundial. Lo que me preocupa es que todos ellos están ocurriendo y desarrollándose simultáneamente, lo que sugiere que puede estar a punto de producirse una repetición de la Gran Recesión de 2007-2008.
Generalmente soy la persona más optimista de la sala, y no había sido tan bajista desde 2006. Sigo pensando en términos probabilísticos, pero ahora creo que la probabilidad de una recesión grave supera la probabilidad de una recesión leve, que a su vez supera cualquier resultado optimista.
Para terminar, vale la pena mencionar las cosas que me harían reevaluar mi ponderación de probabilidades hacia resultados más optimistas. Si el conflicto Ucrania / Rusia llegara a un final definitivo, con la inflación controlada, me volvería mucho más optimista.
También soy extremadamente bajista respecto a las criptomonedas a corto plazo. Aunque 2022 fue un annus horribilis, varias espadas de Damocles siguen pendiendo sobre el cripto:
- La posible quiebra de Génesis y sus ramificaciones en DCG y GBTC.
- La viabilidad de Binance desde el punto de vista normativo o económico.
- Continúa la preocupación por Tether.
Seguimos siendo muy optimistas sobre el potencial de la tecnología de cadena de bloques, pero estamos esperando a que se aclaren algunas de las cuestiones anteriores y a que se asiente la macroeconomía antes de entrar más agresivamente en el mercado. Salimos correctamente de la mayoría de nuestras posiciones entre noviembre de 2021 y enero de 2022, y ahora tenemos un 96% de efectivo en nuestra estrategia de criptomonedas. Sospecho que volveremos a entrar cuando se cumplan algunas de mis preocupaciones, los tipos de interés empiecen a bajar y nos acerquemos a la próxima reducción a la mitad del BTC a mediados de 2024.
A pesar de mi pesimismo macroeconómico general, soy muy optimista respecto a las empresas emergentes en fase inicial. Las valoraciones son razonables. Los fundadores se centran en la economía de sus unidades. Están limitando el consumo de efectivo para no tener que acudir al mercado durante al menos dos años. Las startups se enfrentan a costes de adquisición de clientes más bajos y a mucha menos competencia. Aunque las salidas se retrasarán y los múltiplos de salida serán más bajos que en los últimos años, esto debería compensarse con precios de entrada más bajos y con el hecho de que los ganadores ganarán toda su categoría.
La macro que importa para estas startups es la de dentro de 6-8 años, cuando busquen salidas, y no el entorno actual. Por ahora, lo único que importa es que recauden suficiente dinero y crezcan lo suficiente para conseguir su próxima recaudación de fondos.
Vale la pena ser contradictorio e invertir cuando todos los demás se retraen. Las mejores inversiones en startups de la última década se hicieron entre 2008 y 2011 (Uber, Airbnb, Whatsapp, Instagram), y sospecho que las inversiones más interesantes de la década de 2020 se harán entre 2022 y 2024.
Además, todavía estamos al principio de la revolución tecnológica. Me entusiasma que estemos en condiciones de aplicar el poder deflacionario de la tecnología a las categorías hasta ahora no tocadas por la revolución tecnológica: B2B, educación, sanidad y servicios públicos, al tiempo que seguimos abaratando y haciendo viables las energías renovables para hacer frente a la crisis climática.
Estoy muy agradecida por el año que he tenido. Estoy más que feliz de que todos los miembros de mi familia se hayan recuperado y de que yo haya podido seguir viviendo aventuras increíbles, haciendo un trabajo significativo y reuniendo al Grindaverse para las fiestas.
Estoy entusiasmado con 2023. El año debería empezar con una explosión, ya que me embarcaré en mi viaje al Polo Sur, que implicará desconectarme totalmente del mundo en general durante dos semanas, que es algo que nunca he hecho en mi vida. Espero que sea un reto físico, un despertar espiritual y un tiempo increíble a solas con mis pensamientos, así como una experiencia de unión con mis compañeros de equipo. Además, estoy planeando llevar a mi madre a Burning Man, que estoy convencida de que le encantará. Sólo necesito construir un coche artístico adecuado para llevarla. También estoy deseando vivir más aventuras locas con François. En estos momentos estoy maquinando la forma de atármelo a la espalda mientras hago kitesurf, lo que estoy segura de que horrorizará a su abuela. Además, tengo previsto aprender a hacer wingfoil. También espero que el Grindaverse se amplíe con al menos un nuevo miembro, ya que espero dar por fin la bienvenida a Ángel, un pastor alemán blanco, a la familia en la primavera de 2023.
El año debería terminar con otra reunión familiar. Esta vez mi estancia en Turquía no se verá abreviada por una aventura polar. Voy a mantener a Tritón hasta enero, lo que debería permitir a más miembros de la familia con hijos hacer el viaje desde Europa. Espero poder obsequiarles con una película sobre la historia familiar. Olivier y yo encargamos la película como regalo a la familia. La película presentará a nuestros notables antepasados, además de ser una carta de amor a nuestros padres, a nuestro hermano Christopher y a la familia en general. Celebra sus contribuciones y es una forma de expresar nuestra gratitud por el papel que desempeñaron para ayudarnos a convertirnos en los hombres que llegamos a ser.
Por un fantástico 2023. ¡Feliz Año Nuevo!
