Ich wollte gerade eine Serie von Beiträgen über Marktplätze beginnen, die sich damit befassen, wie FJ Labs seinen Dealflow erhält, wie wir Startups bewerten und unsere aktuelle Investmentthese, als mir klar wurde, dass ich mit der Entstehungsgeschichte von FJ Labs und unserer Investmentphilosophie beginnen muss, da sie eng miteinander verbunden sind.

Ich war schon immer ein Unternehmer und ein Angel-Investor.

FJ Labs ist ein hybrider Risikofonds und Startup-Studio, das es mir ermöglicht, sowohl meine unternehmerischen als auch meine investiven juckt. Es ist nicht selbstverständlich, dass Unternehmer auch Investoren sein sollten, besonders zur gleichen Zeit. Irgendwie war das für mich schon immer so. Es begann 1998, als ich mein erstes, von einem Risikounternehmen unterstütztes Startup aufbaute. Aufgrund von als sichtbarer Internet-CEO, begannen andere Unternehmer, sich an ihn zu wenden. mich für Beratung und Investitionen.

Ich habe mich gefragt, ob es von der meine Hauptaufgabe darin bestand, in andere Startups zu investieren, aber ich merkte, dass ich auf viele Unternehmer, um ihnen trotzdem zu helfen, und das hat mich nur auf eine Linie gebracht sie. Ich habe mein Geld buchstäblich dort eingesetzt, wo ich es gebraucht habe. Außerdem liebte ich Ich höre mir ihre Ideen und Kämpfe an und versuche, ihnen zu helfen. Wenn überhaupt, dann habe ich Ich hatte das Gefühl, dass ich dadurch ein besserer Unternehmer wurde, da ich den Finger am Puls des Marktes hatte Markt und verstand die neuesten Trends und Ansätze.

Da ich unter Zeitdruck stand und die wenig Kapital und Erfahrung, habe ich die gleichen Auswahlkriterien verwendet, die ich bei diese Zeit für mich, um ihre Geschäfte zu bewerten, indem ich einfach meine die Perspektive des Unternehmers und die Bedingungen des Geschäfts.

Frühe Angel-Investitionen

Im Zeitraum 1998-2000 habe ich in 7 Startups. Eines fiel nach einigen Monaten aus. Wenn Sie mich im Jahr 2001 gefragt hätten, wie die Portfolio getan hat, hätte ich Ihnen gesagt, dass sie alle scheitern würden. Ich war Jahre später war ich schockiert, als ich von einem Investmentbanker kontaktiert wurde, der mich nach meinen Bankinformationen, weil einer von ihnen an die Börse gehen wollte. Irgendwann hatte ich Erfolgreiche Ausstiege bei 6 von ursprünglich 7! Ich hatte Glück gehabt, dank der den Mut, die Hartnäckigkeit und das Durchhaltevermögen dieser ursprünglichen Gruppe von Gründern.

Ich habe erst 2004 wieder investiert. Mein Das ursprüngliche Startup war nicht der Erfolg, den ich mir erhofft hatte, und die Tech einen nuklearen Winter, in dem kein Kapital verfügbar war. Ich musste das Wenige, das ich hatte, reservieren. Kapital, das ich für mein zweites Startup, Zingy, hatte. Ich habe wieder angefangen zu investieren, nachdem ich Ich habe Zingy 2004 erfolgreich verkauft, vor allem weil es mich juckte, wieder in die Marktplätze.

Einzigartiger Angel-Investment-Ansatz

Als OLX an Zugkraft gewann und Sichtbarkeit, begannen andere Unternehmer erneut, sich um Investitionen zu bemühen. Angesichts der Tatsache, dass ich mit der Leitung von OLX beschäftigt war, das damals Hunderte von Mitarbeitern hatte, und Hunderte von Millionen von Besuchern pro Monat in 30 Ländern, habe ich beschlossen mich auf Marktplätze zu konzentrieren, da ich das Gefühl hatte, diese schnell bewerten zu können. Ich kam auf mit einer Strategie zur Bewertung von Startups auf der Grundlage eines einstündigen Anrufs und begann investieren.

Ich habe mich für radikale Transparenz entschieden. In dem einstündigen Telefonat oder Treffen würde ich den Unternehmern sagen, ob ich investiere und warum. In 97 % der Fälle habe ich das Angebot abgelehnt und ihnen gesagt, was sich verbessern müsste, damit ich meine Meinung ändere.

Als Unternehmer habe ich es gehasst, dass VCs nie sagte mir, wo ich stehe. Oftmals wussten sie, dass sie nicht investieren wollten, aber wollte dies nicht sagen, um die Optionalität zu wahren. Ich habe es auch gehasst, wie sie sich hingezogen haben den Prozess der Investitionsentscheidung, um zu sehen, wie wir in dieser Zeit abgeschnitten haben und um einen Konsens innerhalb der Firma zu erreichen. Ich habe auch verabscheut, wie sie die Wochen, um auf E-Mails zu antworten, wenn sie sich dazu herabließen, zu antworten.

Ich bin sicher, dass diese Frustration mit meiner Persönlichkeitstyp. Ich hasse Unentschlossenheit. Es macht mich wahnsinnig, wenn die Leute sich absichern wenn sie sprechen. Ich liebe die Klarheit der Ziele und Gedanken. Wenn ein Unternehmer und Idee ankommt, bin ich es ihnen schuldig, zu investieren und den Prozess nicht zu verzögern.

In diesem Zeitraum, 2004-2012, hatte ich keine eine Anlagethese. Ich habe keinen Outbound gemacht. Ich hatte keine bestimmte Anzahl von Investitionen, die ich tätigen wollte. Ich habe lediglich alle eingehenden Geschäfte geprüft und investiert was auch immer mir in den Sinn kam. Im Durchschnitt habe ich versucht, 100.000 Dollar in jedes Startup zu investieren, aber ich hatte keine Mindestbesitzgrenze. Wenn weniger verfügbar wäre, würde ich weniger investiert. Dies führte zu einer großen Schwankung in der Anzahl der Investitionen, da einige Jahre war ich inspirierter als andere, aber im Allgemeinen investierte ich in 10-25 Startups pro Jahr und wurde so schnell als „Super-Engel“ bekannt.

Es ist lustig, dass die meisten Leute mich eher als Investor denn als Unternehmer sahen, weil mein Name in der Presse und auf Techcrunch häufiger mit meinen Investitionen in Verbindung gebracht wurde als mit dem Unternehmen, das ich leitete.

Mein Hass auf Verwaltungsarbeit

Bei der Durchführung der Investitionen habe ich merkte ich, dass ich es liebte, mit den Unternehmern zu sprechen und über ihre Startups, hasste aber die ganze Verwaltungsarbeit, die damit verbunden war. Aus mangelndem Interesse und Zeit, beschloss ich, keine der mir jemals zugesandten Rechtsdokumente zu prüfen. Ich hatte mein Assistent unterschreibt alles automatisch für meine ersten 100 Investitionen. Dazu gehört auch das automatische Signieren aller nachfolgenden Dokumente, die der Unternehmer signiert haben möchte. ohne jemals eines davon gelesen zu haben. Es zeigt, dass die große Mehrheit der Menschen ehrlich sind, da es am Ende gut geklappt hat.

Wie Sie sich vorstellen können, habe ich auch nicht wirklich etwas getan. Sorgfalt, die über meine Bewertung des Unternehmers und seines Unternehmens während des 1-stündiges Gespräch. Um ehrlich zu sein, habe ich nie wirklich verstanden, warum die Sorgfaltspflicht so lange gedauert hat. Die meisten der Unternehmen waren so jung, dass es nicht viel zu tun gab. und ich hatte nicht vor, nach Bankdaten oder Zugang zu ihrem Stripe-System zu fragen. Konto, um zu überprüfen, ob die Umsatzzahlen, die sie mir nannten, real waren und nicht fabriziert. Ich habe mich auf das Wort des Unternehmers verlassen.

Ebenso wurde mir klar, dass die Überprüfung von Referenzen bei Gründern oft ein falsches Signal ist. Einige der absolut besten Unternehmer hatten furchtbare Referenzen von ihren früheren Arbeitgebern, weil sie schlechte Mitarbeiter waren. Sie waren unabhängige Denker, die sich zu Wort meldeten und oft schon während der Arbeit an ihren zukünftigen Startups arbeiteten. Ich habe aufgehört, Referenzen zu prüfen. Ich bin mir nicht sicher, ob ich damit den einen Fall von Mittelfehlverwendung bei den 600 Investitionen, die wir bisher getätigt haben, hätte aufdecken können, aber es hätte sicherlich unseren Investitionsprozess verlangsamt und zu schlechteren Investitionsentscheidungen geführt.

Einen Partner finden

Wie Sie sich vorstellen können, hasse ich alles, was Verwaltung und Bürokratie erstrecken sich auf jedes Element meines Lebens, einschließlich meiner Seite des Unternehmertums. Es hätte mir gut getan, einen Partner zu haben, während ich erste Inbetriebnahme. Ich hasste den Umgang mit Anwälten, Aktienkaufverträgen, juristischen Vereinbarungen, formelle Mitarbeitergespräche und dergleichen. Als ich beschloss, OLX zu gründen, Ich habe mich mit Alec Oxenford zusammengetan. Ich lernte Alec 1999 kennen, als ich mein das erste von Venture Capital unterstützte Startup. Er wurde mir von einem ehemaligen McKinsey-Mitarbeiter vorgestellt. Kollegen, der mir von diesem erstaunlichen Team von Unternehmern aus Harvard und Stanford, die mit dem Gedanken spielen, ein Startup in Lateinamerika zu gründen.

Ich habe Alec und seine vielen Mitbegründer im Juni getroffen, bestätigten ihre Überzeugung, dass sie eine eBay-ähnliche Website in Lateinamerika starten sollten und erklärte sich bereit, ihnen die Technologie und den Geschäftsplan dafür zur Verfügung zu stellen. Bei einem Handshake-Deal haben wir sie von unseren Servern in Paris aus gestartet, bevor wir ihnen geholfen haben Übergang zu ihrer eigenen Plattform.

Ich habe mich wieder mit ihm getroffen, nachdem er verkauft hatte. Deremate. Auf dem Papier sahen Alec und ich uns ähnlich, denn wir waren beide an einer Universität ausgebildet worden. ehemalige Unternehmensberater, die CEO von Online-Auktionsseiten waren. Wir nie über eine Aufteilung der Verantwortung diskutiert, sondern eine ausgewogene Partnerschaft gefunden. Wir beide ein gleichberechtigtes Mitspracherecht bei strategischen Entscheidungen hatten. Ich war für die Produkte zuständig, während er die Geschäfte führte. Es hat einfach funktioniert.

Während ich mit Alec bei OLX arbeitete, hat er hat mich erneut mit einem seiner Deremate-Mitbegründer, Jose Marin, bekannt gemacht. Ich muss zugeben, dass ich erinnerte sich nicht wirklich an Jose. Er war einer der vielen Mitbegründer von Deremate. In den zehn Jahren seit dem ersten Treffen 1999 haben wir nur ein paar Mal miteinander gesprochen. Aufgrund seines Aussehens und seines Akzents hatte ich den Eindruck, dass er ein Latino-Playboy ist. ohne viel Substanz.

Auf Geheiß von Alec habe ich begonnen, die mehr Zeit mit Jose verbracht und gemerkt, dass ich unfairerweise voreingenommen war. Es gab Tiefe und Substanz hinter dem Look. Es stellte sich heraus, dass Jose ein erfolgreicher Angel-Investor war und Unternehmer in eigener Sache. Er verfügte über besondere Fachkenntnisse in den Bereichen Immobilien und travel war dabei, ein erfolgreiches Startup-Studio in Brasilien aufzubauen.

Da er mit dem Aufbau seines Startup-Studios beschäftigt war, war er gerne bereit, als Partner für Angel Investing zu fungieren. Aus Gründen der Größenordnung und Effizienz haben wir beschlossen, unsere Aktivitäten ab 2009 zu bündeln. Es hat mir geholfen, meinen Geschäftsfluss erheblich zu verbessern und gleichzeitig mein Fachwissen in wichtigen Bereichen zu erweitern. Als zusätzlicher Bonus stellte sich heraus, dass er ein super detailorientierter Meisterverhandler war, der mit viel Freude dafür sorgte, dass alle I’s gepunktet und die T’s gekreuzt waren und dass wir wichtige Investorenrechte hatten: Vorkaufsrechte, Informationsrechte, Mitspracherecht usw.

Die Entstehung von FJ Labs

Nachdem ich OLX im Dezember 2012 verlassen hatte , war es nicht klar, dass wir FJ Labs gründen würden. Wie Sie in Schritt 3 meines Rahmens für wichtige Entscheidungen lesen können, habe ich viele Dinge ausprobiert. Ich hatte den Wunsch, Craigslist zu leiten. Ich habe versucht, eBay Classifieds zu kaufen. Ich habe mich für die Leitung einer Sonderwirtschaftszone in Kuba beworben. Ich habe viele andere Ideen ausprobiert. Sie sind alle gescheitert, meist weil sie die Zustimmung anderer Leute benötigten. Im Gegensatz dazu brauchte niemand eine Erlaubnis, um zu investieren oder neue Startups zu gründen. Wir machten weiter, während ich andere Ideen verfolgte, und es wurde einfach immer größer.

Als unser Profil als Investoren wuchs, nahm auch unser Deal-Flow zu und die Anzahl unserer Investitionen stieg weiter an. Da wir uns danach sehnten, Unternehmer zu bleiben, begannen wir auch, jedes Jahr 1 oder 2 neue Startups zu gründen. Wir haben zwar sowohl unser Startup-Studio als auch unsere Angel-Investment-Aktivitäten ausgeweitet, aber es war immer noch nicht selbstverständlich, dass wir einen Venture-Fonds gründen mussten. Wir führen keine Finanzierungsrunden durch, da wir nicht mit den traditionellen VCs konkurrieren wollen. Stattdessen wollen wir, dass sie uns als wertvolle Denkpartner und als Quelle für differenzierte Geschäftsabschlüsse sehen. Das bedeutet, dass wir in jeder Runde nur eine relativ geringe Anzahl von Schecks investieren können.

Nachdem wir unser Modell getestet hatten, sah es so aus, als ob wir 100 Millionen Dollar pro Jahr einsetzen könnten, ohne unsere Strategie zu ändern. Da wir nicht erfolgreich genug waren, um auch nur annähernd so viel Geld einzusetzen, haben wir die Aufnahme von Fremdkapital in Betracht gezogen. Trotz unserer bisherigen Performance mit 62% realisierter IRR auf unsere abgeschlossenen Investitionen ist es uns nicht gelungen, Kapital von traditionellen institutionellen Anlegern zu erhalten, die von unserem Investitionsansatz entsetzt waren. Ich muss zugeben, dass ich den Prozess der Spendensammlung für FJ Labs gehasst habe. Es war langsam, repetitiv und langweilig. Außerdem wurde mir klar, dass ich die Berichterstattung und die bürokratischen Prozesse hassen würde, die mit den traditionellen externen Investoren einhergehen.

Unser erster Fonds mit Fremdkapital

Wir haben in Erwägung gezogen, die Idee, eine externen Investoren, als Telenor, ein norwegisches Telekommunikationsunternehmen, an uns herantrat. Betreiber mit einer großen Präsenz in Südostasien und 174 Millionen Abonnenten. Zu meinem großen Bedauern hatte Telenor Schibsted in seinem Krieg mit OLX unterstützt, der was mich letztendlich dazu gebracht hat, OLX an Naspers zu verkaufen. Dennoch ist die Fusion von OLX mit Schibsted in Brasilien und anderen Märkten war für Telenor sehr profitabel und gab Sie besitzen direkt mehrere klassifizierte Vermögenswerte in Südostasien. Gegeben Telenor’s digitale und marktwirtschaftliche Ambitionen, haben sie sich an uns gewandt, um zu sehen, ob sie könnten in uns investieren, um einen Blick in die Zukunft zu werfen, indem sie mit den US-Technologietrends vertraut zu sein, um sie entweder abzuwehren oder zu beeinflussen zu ihren Märkten.

Es war eine Win-Win-Partnerschaft. Sie erhielten Einblicke in Markttrends und erzielten gleichzeitig attraktive Renditen, und wir erhielten mehr Investitionskraft und eine kleine Gebührenbasis, um mit dem Aufbau eines echten Teams zu beginnen. FJ Labs wurde offiziell im Januar 2016 mit einer Investition von 50 Millionen Dollar von Telenor gegründet, die unser persönliches Kapital und den Fonds für Kleinunternehmer, den wir auf Angelist betreiben, ergänzt.

Da sich die Beziehung als erfolgreich erwies, wurden alle haben wir uns darauf geeinigt, die Partnerschaft auszuweiten und sie für andere strategische Partner zu öffnen. Investoren und Family Offices. Unser zweiter institutioneller Fonds sollte in den nächsten in den kommenden Monaten mit $175M an Fremdkapital.

Interessanterweise mit externen Investoren stärkte meine Beziehung zu Jose, als mir klar wurde, dass ich keinen Fonds haben würde ohne ihn. Juristische Dokumente automatisch zu unterzeichnen, ohne sie zu lesen, ist in Ordnung, wenn Sie Ihr eigenes Geld zu verwalten, ist aber nicht geeignet, wenn Sie der Verwalter von das Kapital anderer Leute. Er hat hart gearbeitet, um sicherzustellen, dass wir beide professionell und reaktiv. Ebenso genießt er die Art der zwischenmenschlichen Beziehungen und Geselligkeit, die ich als Belastung empfinde.

Dies hat es uns ermöglicht, FJ dorthin zu bringen, wo es ist heute. Bis zum^30. April 2020 haben wir 284 Millionen Dollar investiert, wovon 114 Millionen Dollar wurden von Jose und mir in 571 Startups bereitgestellt. Wir hatten 193 Ausgänge mit einen realisierten IRR von 62%. Wir haben 13 Unternehmen gegründet und sind ein Team von 32 Personen.

Wir stehen noch ganz am Anfang dieser Reise und ich kann es kaum erwarten, zu sehen, was als nächstes kommt!