Efter at min elskede rottweiler Bagheera døde, tog det mig lang tid at blive klar til at få en ny hund. Under den samme Ayahuasca-ceremoni, hvor min bedstemor Françoise overbeviste mig om at få børn, fik jeg besøg af to hvide schæferhunde. Jeg var fascineret af John Snows hvide ulv Ghost, men vidste ikke, at racen eksisterede. Fra det øjeblik vidste jeg, at det var meningen, at jeg skulle have en. Min gode veninde Amanda hjalp med at finde de bedste opdrættere. Efter grundige overvejelser, herunder interview med mange ejere, valgte jeg Breahead White Shepherds.

Derefter fulgte flere års utålmodig venten på, at min hvalp skulle blive født. I 2023 stod stjernerne på linje, og hun blev født den 13. juni. Jeg hentede hende den 5. august, den bedste fødselsdagsgave nogensinde! Hun passede lige ind i Fafa og Grindaverse, og det har været en fantastisk kærlighedshistorie siden. Som en sidebemærkning er det chokerende, hvor hurtigt hun vokser!

Bortset fra det var året fyldt med eventyr. Året startede med et brag, da jeg tilbragte de første to uger i Antarktis med at stå på ski til Sydpolen. Det var betydeligt hårdere, end jeg nogensinde havde forventet, og det hårdeste eventyr, jeg nogensinde havde været på. Jeg skulle trække en 100-kilos slæde 8 timer om dagen i 10.000 fods højde ved en temperatur på -30 grader med -50 i vinden, ud over at jeg skulle sætte lejren op og pakke den ned hver dag.

Jeg kom ud af oplevelsen med en overvældende følelse af taknemmelighed. Jeg følte en enorm taknemmelighed for den afkobling, jeg oplevede i løbet af de to uger. Jeg følte taknemmelighed over at have mulighed for at få en så unik oplevelse i et så unikt landskab. Jeg følte størst taknemmelighed over for min familie og min udvidede familie i Grindaverse for at holde mig ud og støtte mig på alle mine skøre eventyr.

Derefter tog jeg til Tyrkiet for at tø op og være vært for FJ Labs’ halvårlige retreat. Jeg havde tabt mig over 20 kilo under ekspeditionen og var taknemmelig for at blive genforenet med al den ekstraordinære luksus i det ²¹. århundrede, som vi tager for givet: elektricitet, toiletter, rindende vand, brusebade og lækre, friske måltider!

Derefter tog jeg på vintereventyr i Revelstoke. Fafa elskede at køre med gondolen og det magiske tæppe, og jeg elskede at stå på ski i weekenden.

Som sædvanlig tilbragte jeg slutningen af juni og begyndelsen af juli i Nice for at besøge min familie. Jeg tilbragte tid i Saint-Paul de Vence, Auron og Saint-Tropez, hvor jeg besøgte mine forældre, tante og onkel, bror og nevø. Jeg havde også mulighed for at være vært for et sjovt fransk Founders-arrangement i den villa, jeg havde lejet i Villefranche.

Derefter tog jeg til Revelstoke for at tage på sommereventyr i bjergene med masser af vandreture, mountainbiking og standup paddle boarding. Denne sommer var endnu mere speciel, da jeg byggede en padelbane og en fjernstyret racerbilbane på min grund, hvilket førte til uendelig meget sjov.

Derefter foretog jeg min årlige pilgrimsrejse til Burning Man. Jeg oplevede det i tre forskellige dele. I den første udforskede jeg sammen med min 77-årige mor. Vi knyttede bånd og snakkede i timevis. Det krævede en stor indsats at få hende med, og det var et stort privilegium at få lov til at opleve brændingen sammen med hende. Hun var helt vild med det. I den anden kom jeg i kontakt med nogle af mine bedste venner, herunder min bedste ven gennem 35 år. I den tredje observerede jeg, at lokalsamfundet tog udfordringen op og hjalp hinanden. Kerneprincipperne om radikal selvhjulpenhed og gavmildhed blev udstillet, da alle hjalp hinanden med at håndtere regn og mudder. Det var bogstaveligt talt det modsatte af Fluernes Herre og førte til roligere, mere intime øjeblikke med venner, der var lige så meningsfulde, hvis ikke mere, end en almindelig afbrænding ville have været. Det var med andre ord en af de bedste forbrændinger nogensinde.

Det har været en fornøjelse at se Fafa vokse så meget i løbet af det sidste år. Han ligner mig på en prik i samme alder med den samme uhyggelige evne til at hyperfokusere på noget. Han taler tydeligt på både fransk og engelsk. Som altid elsker han tog, fly og biler, og vi har det sjovt med at lege sammen. Han startede på 2’er-programmet på The Ecole, som er den perfekte skole for os med det franske skolesystems strenghed kombineret med det amerikanske systems teambuilding, offentlige taler og kreativitet.

I efteråret tog jeg også til Venedig for første gang. Derefter tog jeg til min gode ven Kevin Ryans ^60-års fødselsdagsfest på Ibiza, før jeg kom tilbage til en episk Halloween-fest i New York klædt ud som Hugh Hefner.

Derefter tog jeg til Tyrkiet for at holde juleferie, som det er blevet en tradition i familien. Jeg er endelig kommet i gang med at lave wing foil. Jeg er også taknemmelig for, at min bror Olivier medbragte en fitness- og tennistræner, som gjorde ferien til en Fabrice-bootcamp. Vi trænede i gennemsnit 207 minutter om dagen og toppede med 333 minutter en dag, hvilket dramatisk forbedrede min kondition og mobilitet på padelbanen.

I år havde vi den største Grindaverse-reunion nogensinde med 50 deltagere til nytår. Jeg mødte endda et par fantastiske fætre og kusiner, som jeg aldrig havde mødt før. Jeg er glad for, at min bror Christopher kunne være med til en del af det. Min bror Olivier og jeg benyttede lejligheden til at vise en film om familiehistorien med vores berømte forfædre, som vi havde bestilt. Det var et smukt kærlighedsbrev til vores forældre og til familien i det hele taget. Den fejrede deres bidrag og gav os mulighed for at udtrykke vores taknemmelighed for den rolle, de har spillet for at få os derhen, hvor vi er. Vi står på skuldrene af kæmper.

Professionelt fortsatte 2023 med at være ekstraordinært travlt. FJ Labs lukkede sin tredje fond på 290 millioner dollars i marts. Vi kaldte boblen for korrekt i 2021 og foreslog folk at gå ud på det tidspunkt. Vi fortsatte med at være kontrære i 2023. Vi besluttede at investere aggressivt, da alle andre trak sig tilbage, og fokuserede på virksomheder med få aktiver, som havde mindst to års likviditet.

Vi føler, at det er det bedste tidspunkt at investere på. Værdiansættelserne er mere rimelige. Grundlæggerne er fokuseret på cash burn og enhedsøkonomi. Der er meget mindre konkurrence. På samme måde som de mest interessante virksomheder i 2010’erne blev bygget eller blev voksne i perioden 2008-2012 (Uber, Airbnb, Twilio, Instagram, WhatsApp), har jeg en mistanke om, at de mest interessante virksomheder i 2020’erne vil komme fra perioden 2022-2024.

For det meste fokuserer vi på B2B-markedspladser og digitaliseringen af B2B-forsyningskæder og undgår boblen inden for AI. Jeg vil uddybe vores nuværende investeringstese i et kommende blogindlæg, men du kan høre den både i den keynote, jeg holdt om iværksætteriets tilstand på Transatlantisk lederskabsforum hos Goldman Sachs i efteråret og i de masterclasses, jeg gav med henholdsvis Alt om markedspladser og Grundlæggernes netværk.

Alt i alt fortsatte FJ Labs med at rocke. Teamet voksede til 34 personer. Vi tilføjede to analytikere som en del af en indledende toårig analytikerklasse og den erfarne CFO, Ariel Lebowits, som havde været min CFO i Zingy og OLX. Vi har brugt 73 millioner dollars. Vi foretog 190 opstartsinvesteringer, 89 førstegangsinvesteringer og 101 opfølgningsinvesteringer. Vi fortsatte også med at anvende vores flydende kryptostrategi i løbet af kryptovinteren og investerede i 30 flydende kryptoselskaber.

For første gang oversteg antallet af opfølgningsinvesteringer antallet af nye investeringer. Det er en stigning i forhold til det historiske gennemsnit, hvor 35 % af investeringerne er opfølgningsinvesteringer. Den voksende portefølje står for en del af denne stigning, da vi ser flere muligheder for at støtte vores eksisterende stiftere. Makromiljøet spillede også en rolle, da mange porteføljevirksomheder besluttede at rejse udvidelsesrunder for at styrke landingsbanen, væksten og enhedsøkonomien for at klare denne udfordrende tid. På trods af makroen var vi heldige at komme ud af flere af vores positioner med succes, herunder det sekundære salg af Yassir og Victoria’s Secrets opkøb af AdoreMe.

Siden Jose og jeg begyndte at investere i engle for 25 år siden, har vi investeret i 1098 unikke virksomheder, haft 365 exits (inklusive delvise exits) og har i øjeblikket 839 aktive investeringer i unikke virksomheder. Vi havde realiseret et afkast på 37% IRR og en gennemsnitlig multipel på 3,7x. I alt indsatte vi 603 millioner dollars, hvoraf 178 millioner dollars blev leveret af Jose og mig.

Ud over at redesigne store dele af denne blog skrev jeg en hel del i 2023. Mine bedste artikler var:

• Timing er altafgørende
• Værdien af uvidenhed
• Makroøkonomisk opdatering: Jeg er fortsat betydeligt mere pessimistisk end konsensus!

Jeg var mindre produktiv med Playing with Unicorns, da jeg ikke havde mit streamingudstyr i store dele af året. Men jeg havde en fascinerende samtale med min gode ven Kevin Ryan. Fafa havde også en gæsteoptræden i min Ask Me Anything-episode i februar, som blev meget godt modtaget.

I stedet optrådte jeg i andre podcasts, hvor jeg bl.a. fortalte om, hvordan man opbygger en fond på 1947 Rise, og diskuterede alt muligt (eventyrrejser, risikovillighed, spiritualitet, startups og meget mere) med min gode ven Robin Haak.

Som sædvanlig var jeg en meget produktiv læser. Mine yndlingsbøger var:

• Endurance: Shackletons utrolige rejse (som jeg læste, mens jeg var på Antarktis!)
• Overlev: Videnskaben og kunsten at leve længe
• I morgen, og i morgen, og i morgen: En roman
• Nightfall og andre historier af Isaac Asimov

Årets guilty pleasure var Starter Villain af John Scalzi.

De fleste af mine personlige forudsigelser for 2023 gik i opfyldelse. Jeg har Angel. Jeg elskede Antarktis. Jeg tog min mor med til Burning Man. Jeg begyndte at wingfoile. Fafa og jeg havde utallige sjove oplevelser. Vi holdt en stor Grindaverse-fest i slutningen af året.

Mine makroøkonomiske forudsigelser viste sig at være alt for pessimistiske. På trods af den hurtigste rentestigning i 30 år og en regulær recession i teknologisektoren klarede økonomien som helhed sig godt med stærk lønvækst, lav arbejdsløshed og faldende inflation. Jeg er fortsat mere pessimistisk end konsensus:

• Erhvervsejendomme er på vej mod en stor krise.
• Krisen i erhvervsejendomme vil forværre bankkrisen.
• Forbrugernes gæld er højere end nogensinde.
• Refinansiering af virksomhedsgæld vil være dyr og vanskelig.
• PMI ligger under 50.
• Rentekurven er inverteret.
• Folk er endelig ved at indse, at renterne vil være højere i længere tid.
• Den politiske og geopolitiske uro aftager ikke.

Men jeg ser verden i sandsynlighedstermer, og sandsynligheden for en recession er lavere nu, end den var for et år siden (selvom jeg stadig tillægger den 40 % sandsynlighed, ikke de 5 %, der synes at være konsensus om). Med inflationen mere og mere under kontrol bør den amerikanske centralbank begynde at sænke renten i anden halvdel af året. Måske får vi alligevel en blød landing, hvilket kun er sket én gang i de sidste 60 år.

På lang sigt truer en dollarkrise på grund af vores uholdbare statsunderskud og stigende gæld i forhold til BNP, men jeg tror, at dommedag for USA ligger over 5 år ude i fremtiden, og at andre fiatvalutakriser vil udspille sig inden da.

Der er masser af grund til at være optimistisk. Vi befinder os stadig i begyndelsen af den teknologiske revolution med minimal udbredelse af teknologi i de fleste B2B-forsyningskæder og myndigheder. Vi ser fortsatte fremskridt inden for kunstig intelligens, batterier, rummet, robotter og vacciner. Udbredelsen af solenergi og elbiler fortsætter med uformindsket styrke. Vi kan meget vel stå på tærsklen til en teknologidrevet deflationær produktivitetsrevolution, som vil forandre vores liv til det bedre og samtidig hjælpe os med at løse tidens udfordringer: ulighed i muligheder og klimaforandringer. Jeg formoder, at det vil tage over 5 år, før AI-drevne produktivitetsforbedringer vil blive bemærket, fordi det vil tage et stykke tid at blive indført i store virksomheder og i det offentlige, men jeg håber, at det vil ske.

På et personligt plan er jeg spændt på 2024. Min datter Amélie, opkaldt efter min mors bedstemor, skulle slutte sig til det stadigt voksende Grindaverse i februar. Hun bliver mine forældres første barnebarn, og jeg kan ikke vente med at møde hende. Jeg ser frem til flere skøre eventyr med François og Angel. Jeg håber stadig at kunne overtale François til at ride på min ryg, mens jeg kitesurfer. Til august fylder jeg 50 år og glæder mig til at fejre det med alle mine venner og familie på Turks- og Caicosøerne. Året slutter med vores typiske familiesammenkomst på Turks & Caicos til jul, men til en forandring tager jeg til Revelstoke for at fejre et snedækket nytår i mere intime omgivelser.

Godt nytår!