Jeg er velsignet med en fantastisk familie, som består af både den familie, jeg har, og den familie, jeg valgte (fantastiske venner, som lige så godt kunne være familie). Vi er Grindaverse, og jeg er privilegeret over at være et af dets medlemmer. Vi bruger vores tid på at støtte hinanden og være med til at skabe fantastiske minder og oplevelser fulde af latter, glæde og ubetinget kærlighed.

2022 blev ved med at understrege, hvor vigtig denne familie er, og at man ikke skal tage den for givet. Jeg satte midlertidigt mit liv på standby fra marts til juni og flyttede til Nice for at hjælpe min far med at forberede og håndtere sin kræftbehandling. Jeg er glad for at kunne fortælle, at han takket være sin modstandskraft, kærlige familie, skytsengle og immunterapiens vidundere er kommet sig helt.

Små og store helbredsproblemer plagede mine familiemedlemmer. Det var en god påmindelse om at være til stede og bruge tid sammen med dem. Jeg er også glad for at kunne fortælle, at de alle har det bedre. Jeg udnyttede den forlængede tid i min hjemby Nice, hvilket var første gang i mange år, til at tilbringe meningsfuld tid med mine venner og familie i regionen.

Mens vi var der, trænede min bror Olivier og jeg i to uger på Mouratoglou Tennis Academy i Sophia Antipolis, hvilket var sjovt, udfordrende og en fantastisk tid til at knytte bånd mellem brødre. Vi spillede også i et par padel-turneringer og vandt endda en. Vi havde det også sjovt med at spille og færdiggøre Elden Ring sammen.

Jeg fik også mulighed for at knytte bånd med Kevin Ryans familie i Provence. Det var et af højdepunkterne i mit år, og det var et utroligt tiltrængt pusterum i forhold til at håndtere min families sundhedsproblemer. Jeg er meget taknemmelig for at være blevet budt så velkommen af hans familie.

Før mit ophold i Frankrig startede året forbløffende godt. Da jeg lige havde købt en hytte i Revelstoke via FaceTime, som jeg forklarede i 2021: Bedste år nogensinde! tilbragte jeg årets første to måneder der. Jeg var vært for utallige skikammerater, stod på heliski som en gal og var endda vært for FJ Labs’ halvårlige brainstorm der.

Derefter tog jeg til Norge for at træne til min kommende polarekspedition i Antarktis i januar 2023. Kevin Ryan inviterede mig til at være med til at sponsorere INSPIRE 22, en forskningsekspedition, der tilbragte mere end 50 dage på isen fra kysten til polen og vandrede 1.100 km fra Hercules Inlet til Sydpolen. De undersøger effekten af køn og kost under ekstreme forhold. Som sponsorer får vi lov til at være med de sidste 10 dage af turen.

Jeg tog til Finse i Norge for at træne. Jeg må indrømme, at det ikke lignede noget, jeg havde gjort før. Jeg har trænet meget overlevelse i tropiske klimaer, men at håndtere kulden var noget helt nyt. Jeg måtte købe en ufattelig mængde specialudstyr. Så måtte jeg lære at bruge den:

• Pak min pulk (slæden) med mit telt, sovepose, mad, propanflasker til at smelte sneen til vand og alt mit udstyr.
• Træk den 130 kilo tunge pulk med specielle ski med halve skind.
• Sæt et telt op mod vinden med vanter på i -30 grader.
• Smelt sne til drikkevand og tilberedning af rehydrerede måltider.
• Generelt at håndtere kulde og sne i et meget uvant miljø.

Mens jeg var i regionen, besluttede jeg at hoppe over til Sverige for at stå på heliski i Niekhu. På vejen derhen overnattede jeg på ishotellet i Kiruna. François elskede begge oplevelser og var meget begejstret for heli-skiing, hvor han kurrede og sang med, jo hurtigere jeg kørte. Han udtrykte kun utilfredshed, når jeg satte farten ned eller stoppede.

Jeg har aldrig tilbragt meget tid i bjergene om sommeren. Da jeg allerede var i Frankrig, besluttede jeg at tjekke de smukke bjerge i Saint Moritz ud og tage på canyoning i Gorges du Verdon. Derefter tog jeg til Revelstoke for at se, hvad jeg syntes om det om sommeren. Jeg elskede det og har tænkt mig at tage tilbage hvert år i august. Det var et månedlangt multisportseventyr med intens mountainbiking, vandring, standup paddle boarding og ATV’er i smukke omgivelser. Det føltes som en bootcamp, men jeg havde det helt vildt sjovt.

Jeg var begejstret for, at Burning Man kom tilbage i 2022 efter en pause på to år. I år var det noget særligt for mig, fordi jeg tog af sted med min bror Olivier, for hvem det var første gang. Jeg elskede at vise ham rundt, gå på opdagelse i kunsten og i det hele taget komme tættere på ham.

I september flyttede jeg endelig tilbage til min lejlighed i New York efter flere års renovering på grund af en vandskade. Jeg er glad for at have lagt det bag mig og for endelig at være hjemme. Lejligheden føles virkelig som et hjem og spiller en vigtig rolle i min balance mellem arbejde og privatliv, så jeg kan afbalancere det intense intellektuelle, sociale, professionelle og kunstneriske liv i New York med et mere atletisk og spirituelt liv på Turks & Caicos og i Revelstoke. Det var en absolut fornøjelse at kunne være vært for intellektuelle saloner igen, og jeg havde det privilegium at være vært for fantastiske mennesker som Daniel Kahneman, Joe Stiglitz og Nicholas Thompson. Til min store glæde er padel endelig kommet til New York. Jeg har brugt utallige timer på Padel Haus, som ligger 12 minutter fra mit hjem.

Jeg vendte tilbage til Tyrkiet i november og december sammen med et super sjovt hold af skiftende personer for at drage, spille padel, tennis og generelt være glad. Grindaverse begyndte at ankomme den 10. december med mine forældre, onkel, mellemste bror Chris og fætre og kusiner, før andre familiemedlemmer kom til med børn fra den 16. december og fremefter. Selv om det er tredje år, vi gør det, føltes det særligt i år. Det er så sjældent, at der med 30 mennesker ikke er noget drama, men i stedet taknemmelighed og kærlighed. Det gjorde mit år bedre at se alle sunde og glade, og jeg håber, at endnu flere medlemmer af Grindaverse vil komme næste år!

Jeg kan ikke skrive et blogindlæg om familiens betydning uden at nævne, hvor fantastisk det har været at have François i mit liv og at se ham vokse op. Jeg gik ud fra, at jeg ikke ville nyde de første to år af hans liv, fordi han ikke ville være særlig interaktiv. Intet kunne være længere fra sandheden. Jeg elsker hvert minut af det: at se ham lære at kravle, tage sine første skridt, begynde at løbe rundt som en gal, lære nye ord og begreber i et utroligt tempo, det hele. Han er også ekstremt kommunikativ og udtryksfuld, og det er meget nemt at forstå præcis, hvad han vil. Jeg kan være sammen med ham i timevis bare ved at trille en bil mellem os eller se ham lege. Det hjælper nok også, at det ser ud til, at jeg har vundet i baby-lotteriet. Han er utrolig behagelig, græder aldrig, sover hele natten og er tilsyneladende altid glad.

Professionelt fortsatte 2022 med at være ekstraordinært travlt. Vi vurderede korrekt, at der var ved at opstå en boble i 2021, og brugte en stor del af det år på at finde exitmuligheder. I 2022, da alle andre trak sig tilbage, besluttede vi at være kontrære og investere aggressivt.

Alt i alt fortsatte FJ Labs med at rocke. 2022 var vores mest produktive år nogensinde. Teamet voksede til 32 personer, og der blev tilføjet nøgleroller som Head of Investor Relations og Head of Portfolio. Vi har brugt 100 millioner dollars. Vi foretog 308 investeringer, 182 førstegangsinvesteringer og 126 opfølgende investeringer. Vi havde 33 exits, hvoraf 16 var vellykkede, herunder det sekundære salg af Animoca og Clearco og eBay’s opkøb af TCGPlayer, Viajanet af Despegar og AdoreMe af Victoria’s Secret. AdoreMe var noget særligt for os, da det var den første virksomhed, vi formelt inkuberede, og som var udgangspunktet for vores EIR-program (Entrepreneur in Residence).

Siden Jose og jeg begyndte at investere i engle for 24 år siden, har vi investeret i 989 unikke virksomheder, haft 266 exits (inklusive delvise exits) og har i øjeblikket 749 aktive investeringer i unikke virksomheder. Vi opnåede et afkast på 39% IRR og en gennemsnitlig multipel på 4,0x. I alt indsatte vi 530 millioner dollars, hvoraf 173 millioner dollars blev leveret af Jose og mig.

Jeg følte mig ofte inspireret til at skrive i 2022. Jeg fokuserede igen på makroøkonomiske spørgsmål, da vi gik ind i en periode, hvor makro overtrumfede mikro. Jeg skrev også om, hvorfor jeg gør mange af de ting, jeg gør. Mine bedste artikler var:

• Det store ukendte
• Hvorfor?
• FJ Labs’ formål
• Vinteren er på vej

Jeg var mindre produktiv med Playing with Unicorns, da jeg ikke havde mit streamingudstyr, mens jeg var i Frankrig og passede min far. Men jeg elskede at dykke dybt ned i det indiske fintech-økosystem. Jeg havde også en fascinerende samtale med min ven Oskar Hartmann.

Som sædvanlig var jeg en meget produktiv læser. Mine yndlingsbøger var:

• Helten fra to verdener: Marquis de Lafayette i revolutionens tidsalder
• Konge, kriger, magiker, elsker: Genopdagelse af den modne maskulins arketyper

Årets guilty pleasure var sci-fi sæbeopera-serien Backyard Starship.

Mine forudsigelser for 2022 var en succes eller en fiasko. Jeg forudsagde korrekt, at teknologivurderingerne i den sene fase ville blive korrigeret, og at boblen inden for kunst-NFT’er ville briste. Jeg troede, at krypto ville være udsat for det amerikanske makroøkonomiske miljø og endogene chok, men jeg var mere bekymret for Tether end for Terra og FTX.

Jeg udelukkede også sandsynligheden for en krig i Ukraine. Jeg skrev, at “en ulykke med Kina over Taiwan eller Rusland over Ukraine, selv om sandsynligheden er lille, stadig er en mulighed”, men jeg troede ikke, at det ville ske.

I slutningen af 2021 spekulerede jeg på, om det faktum, at konsensus var pessimistisk, betød, at vi faktisk ikke ville være i stand til at kontrollere inflationen og samtidig holde arbejdsløsheden lav. Jeg foretog dog en hård omdrejning i løbet af året og konkluderede, at konsensus ikke var bearish nok. Som jeg understregede i Winter is Coming, er der nu ni faktorer, som får mig til at være pessimistisk:

1. Renterne kan blive højere, end folk forventer, i længere tid, end folk forventer.
2. Den stærke dollar skaber en statsgældskrise på de nye markeder.
3. De høje naturgaspriser vil medføre en recession i Tyskland.
4. Der er en ny eurokrise under opsejling.
5. Der er en bankkrise på vej.
6. Priserne på fast ejendom er ved at falde.
7. Den fortsatte konflikt i Ukraine og Rusland vil holde priserne på korn, gas og olie høje.
8. Kina er ikke længere en drivkraft for økonomisk vækst og disinflation.
9. Der er en strukturelt højere geopolitisk risiko

Enhver af disse ni faktorer ville være nok til at skabe en global recession. Det, der bekymrer mig, er, at de alle sker og udspiller sig samtidig, hvilket tyder på, at en gentagelse af den store recession i 2007-2008 kan være i vente.

Jeg er normalt den mest optimistiske person i lokalet, og jeg har ikke været så pessimistisk siden 2006. Jeg tænker stadig i sandsynlighedstermer, men nu tror jeg, at sandsynligheden for en alvorlig recession overtrumfer sandsynligheden for en mild recession, som igen overtrumfer ethvert optimistisk resultat.

For fuldstændighedens skyld er det værd at nævne de ting, der ville få mig til at revurdere min sandsynlighedsafvejning i retning af mere optimistiske resultater. Hvis konflikten mellem Ukraine og Rusland fik en definitiv afslutning, og inflationen blev tæmmet, ville jeg være langt mere optimistisk.

Jeg er også ekstremt pessimistisk over for krypto på kort sigt. Mens 2022 var et annus horribilis, hænger der stadig flere damoklessværd over kryptologien:

• Genesis’ potentielle konkurs og dens konsekvenser for DCG og GBTC.
• Binances levedygtighed enten lovgivningsmæssigt eller økonomisk.
• Fortsat bekymring over Tether.

Vi er fortsat meget positive over for blockchain-teknologiens potentiale, men venter på sidelinjen på at få klarhed over nogle af de ovennævnte spørgsmål og på, at makroen falder på plads, før vi går mere aggressivt ind på markedet. Vi trak os korrekt ud af de fleste af vores positioner mellem november 2021 og januar 2022 og sidder nu på 96 % kontanter i vores kryptostrategi. Jeg formoder, at vi vil gå ind igen, når nogle af mine bekymringer er blevet til virkelighed, renterne begynder at falde, og når vi nærmer os den næste halvering af BTC i midten af 2024.

På trods af min generelle makro-baisse er jeg ekstremt positiv over for nystartede virksomheder. Værdiansættelserne er rimelige. Grundlæggerne fokuserer på deres enhedsøkonomi. De begrænser likviditetsforbruget, så de ikke behøver at gå på markedet i mindst to år. Nystartede virksomheder har lavere omkostninger til at skaffe kunder og meget mindre konkurrence. Selv om exit vil blive forsinket og exit-multiplen lavere end i de sidste par år, bør dette blive kompenseret af lavere indgangspriser og det faktum, at vinderne vil vinde hele deres kategori.

Den makro, der betyder noget for disse startups, er den, der kommer om 6-8 år, når de søger exit, snarere end det nuværende miljø. Lige nu er det eneste, der betyder noget, at de skaffer nok penge og vokser nok til at få deres næste fundraising.

Det betaler sig at være kontrær og investere, når alle andre trækker sig tilbage. De bedste startup-investeringer i det sidste årti blev foretaget mellem 2008 og 2011 (Uber, Airbnb, Whatsapp, Instagram), og jeg formoder, at de mest interessante investeringer i 2020’erne vil blive foretaget mellem 2022 og 2024.

Desuden er vi stadig i begyndelsen af den teknologiske revolution. Jeg er begejstret for, at vi er i stand til at udnytte teknologiens deflationære kraft i de kategorier, der hidtil har været uberørt af den teknologiske revolution: B2B, uddannelse, sundhedspleje og offentlige tjenester, samtidig med at vi fortsætter med at gøre vedvarende energi billigere og levedygtig for at løse klimakrisen.

Jeg er meget taknemmelig for det år, jeg har haft. Jeg er utrolig glad for, at alle mine familiemedlemmer blev raske, og at jeg stadig var i stand til at tage på fantastiske eventyr, udføre meningsfuldt arbejde og var i stand til at samle Grindaverse i julen.

Jeg er spændt på 2023. Året skal starte med et brag, for jeg skal på trek til Sydpolen, hvor jeg skal koble mig helt af verden i to uger, og det har jeg aldrig gjort før. Jeg forventer, at det bliver en fysisk udfordring, en åndelig opvågning og både en fantastisk tid alene med mine tanker og en oplevelse, der knytter bånd til mine holdkammerater. Derudover planlægger jeg at tage min mor med til Burning Man, som jeg er overbevist om, at hun vil elske. Jeg skal bare bygge en passende kunstbil til at køre hende rundt. Jeg ser også frem til flere skøre eventyr med François. I øjeblikket planlægger jeg at finde en måde at sætte ham fast på min ryg, mens jeg kitesurfer, hvilket jeg er sikker på vil forfærde hans bedstemor. Derudover har jeg planer om at lære at wingfoile. Jeg håber også, at Grindaverse vil blive udvidet med mindst et nyt medlem, da jeg håber endelig at kunne byde Angel, en hvid schæferhund, velkommen i familien i foråret 2023.

Året bør afsluttes med endnu en familiesammenkomst. Denne gang bliver mit ophold i Tyrkiet ikke forkortet af et polareventyr. Jeg beholder Triton indtil januar, så flere af familiemedlemmerne med børn kan tage turen fra Europa. Jeg ser frem til at underholde dem med en film om familiens historie. Olivier og jeg bestilte filmen som en gave til familien. Filmen vil vise vores bemærkelsesværdige forfædre og desuden være et kærlighedsbrev til vores forældre, bror Christopher og til familien som helhed. Den fejrer deres bidrag og er en måde for os at udtrykke vores taknemmelighed for den rolle, de spillede i at hjælpe os med at blive de mænd, vi blev.

Skål for et fantastisk 2023. Godt nytår!